文章核心观点 - 国际银价在2026年初突破每盎司100美元创历史新高，其涨幅远超黄金，这主要由结构性供应短缺、地缘政治紧张引发的避险需求以及美元疲软等多重因素共同驱动，市场预期在高位供需基本面与地缘局势未变的情况下，银价将持续高位波动[1][4][5] 银价表现与市场动态 - 2026年1月23日，纽约商品交易所白银期货和伦敦白银现货价格双双突破每盎司100美元关键整数关口，创下历史新高[1] - 2025年初至今，白银价格从跟随金价“追涨”转变为涨幅超过黄金实现“领涨”[1] - 2025年全年，国际银价从年初不足每盎司30美元涨至12月28日首次突破每盎司80美元，全年涨幅一度超过175%[1] - 2026年初，银价再次爆发，不到一个月涨幅已超过40%，市场称其为“爆炸性表现”[1] - 当前金银比已收窄至约50（金价近每盎司5000美元/银价每盎司100美元），显著低于历史上长期维持的60至70水平，显示银价进入强势[1] 价格上涨的驱动因素 - 避险需求转移：随着国际黄金价格飙升，部分避险资金转向高波动、高杠杆的白银市场，将其视为“带杠杆的黄金”进行追涨，推动银价[2] - 地缘政治与美元因素：美国关税升级、制裁泛化及地缘政治紧张加剧市场不安，推高避险情绪，资金涌入金银市场[4] - 同时，市场出现“去美元化”现象，部分经济体央行抛售美债、增持黄金，导致美元指数波动，进一步推动贵金属价格上涨[4] - 分析师指出，地缘政治紧张局势和美元普遍疲软是此轮白银价格上涨的关键驱动因素[5] 白银市场的供需基本面 - 持续的结构性短缺：全球白银市场已连续五年出现结构性短缺，2025年供应量为3.21万吨，而需求量达3.57万吨，供需存在缺口[3] - 工业需求强劲：工业用银在总需求中占比达到60%，白银在人工智能数据中心建设、电动汽车制造等领域因导电性和抗氧化性而不可或缺[3] - 供给刚性：全球约七成白银产量是开采铜、铅、锌等有色金属的“副产品”，供给刚性强，难以在短时间内迅速提升[3] - 库存低位：供需失衡导致伦敦市场白银库存降至10年来低位[3] - 因此，白银被多国列为“关键矿产”，并被视为供求严重失衡的“战略资产”[3] 后市展望 - 市场普遍认为，若全球白银供需基本面和地缘紧张局势不改变，银价或将持续高位波动[5] - 银价破百不仅是市场行情的结果，也反映出当前世界经济在不稳定与再平衡之间艰难行进的现状[5]