市场格局变化 - 2026年初至今 市场最大的变化之一是市场广度改善 科技股表现落后于标普500指数 而工业、能源和防御性板块均以较大幅度跑赢指数[1] - 截至2026年1月20日 小盘股已跑赢大盘股超过7个百分点[1] 投资者策略与市场情绪 - 投资者可能需要重新审视其超配科技股和“七巨头”的策略[2] - 对劳动力市场放缓和地缘政治背景的担忧 正造成足够的不确定性 使得投资者似乎不再愿意推高估值并只关注增长[2] 投资工具分析：等权重ETF - Invesco标普500等权重ETF提供了一种替代方案 该基金以相等份额投资于标普500指数所有成分股 年费率仅为0.20%[3] - 该ETF的优势在于解决了超大市值股集中度过高的问题 在传统指数中“七巨头”公司约占标普500指数权重的35% 而等权重指数中科技板块的占比被大幅降低至约13%[5][8] - 在等权重ETF的行业配置中 工业板块占比最高为16% 其次是金融板块占15% 医疗保健板块占12% 非必需消费品板块占10% 科技板块仅为其第三大持仓板块[8] - 投资该基金可使投资者在保留大盘股敞口的同时 更均衡地配置于周期性、防御性板块以及市场流行的增长领域[8] 市场估值与风险 - 标普500指数当前估值约为预期收益的22倍 接近科技泡沫以来的最高水平[6] - “七巨头”股票的估值约为预期收益的27倍 虽然低于历史最高水平且强劲的盈利增长支撑了该估值 但这表明这些股票的定价已趋于完美[6] - 如果宏观背景发生变化或增长势头开始放缓 科技股可能迅速开始表现不佳[7] 市场趋势总结 - 2026年初市场出现重大转变 资金从科技和“七巨头”股票中流出[9] - 随着投资者担忧劳动力市场恶化和地缘政治 周期性股票和小盘股开始占据主导[9] - 对指数进行等权重配置能更好地捕捉当前的市场轮动 同时保持大盘股敞口[9]