行业趋势：核电复兴 - 核电行业在多年停滞与创新后强势回归 其核心吸引力在于能提供太阳能和风能无法保证的持续、零碳电力 [1] - 全球电力需求上升 特别是人工智能数据中心的需求激增 使得核电的可靠性变得至关重要 [1] 新兴核电公司 - 一批核电初创公司凭借雄心勃勃的创新设计吸引了投资者关注 例如NuScale Power和Oklo的小型反应堆设计 以及Nano Nuclear Energy的便携式反应堆 [2] - 这些公司处于早期成长阶段 均未产生有意义的收入 除NuScale的设计已获核管理委员会批准外 Oklo和Nano仍处于许可审批过程中 [4] 行业巨头：Constellation Energy - Constellation Energy并非初创公司 而是美国核电领域的成熟巨头 运营着美国最大的核电站群 [3][5] - 公司已与科技巨头达成重大协议 包括与Meta Platforms签订为期20年的克林顿核电站全部电力输出合同 以及微软参与恢复三哩岛旧反应堆的全部功能 [6] - 公司已实现盈利 近期收益增长强劲 过去12个月的营收受益于电力需求上升 未来12个月的营收预期也远高于Oklo、Nano和NuScale的预期 [7] 商业模式与市场定位 - 公司商业模式独特 主要作为不受监管的电力供应商运营 可按照市场电价售电 而非遵守政府定价 这与大多数作为受监管地区垄断企业运营的公用事业公司不同 [9] - 公司虽不受监管 但在关键市场可能面临定价限制 [8] - 寻求人工智能能源领域投资的投资者可能看好公司 因其既有当前发电能力 也具备上行潜力 [8]