全球能源转型与大宗商品格局 - 全球能源结构正经历转型 电力成为增长最快的能源来源 其增速远超预期 主要受人工智能需求驱动[3] - 原油等传统大宗商品增长乏力 全球原油消费增长在零附近徘徊 预计其价格将维持在-1%至+1%的区间[4] - 天然气因其美国及加拿大生产、成本低廉及可执行性强 成为满足近期人工智能等电力需求的首选能源[9][10] 关键金属与矿产的战略地位 - 铜、黄金等金属前景乐观 例如Freeport McMoRan股价一年内上涨50%[12] - 中国在关键矿产供应链占据主导地位 控制全球80%的许多可再生能源技术 并主导了铜冶炼等加工环节[14] - 稀土及特种金属需求强劲 其应用涵盖可再生能源、人工智能、能源分配及国防工业 但西方世界在加工环节严重依赖中国[18][19][20] 地缘政治与供应链安全 - 全球贸易出现裂痕 难以回到过去状态 这促使各国追求能源及关键矿产的供应主权[16][13] - 地缘政治事件是影响原油供应的重大变量 例如委内瑞拉和伊朗的潜在供应变化可能补充美国炼油厂需求[4] - 各国可能加倍国防开支并投资于能源主权 以减少对邻国的过度依赖 这涉及从稀土到钢铁等一系列材料[18][20] 市场影响与投资流向 - 潜在的额外原油供应可能压低西方世界的汽油和柴油价格 从而抵消经济其他领域的通胀压力[6][7] - 在全球贸易破裂和通胀背景下 黄金作为中性资产的作用凸显 其价格已突破每盎司4900美元[15][17] - 投资者在国债之外寻找资产配置方向 黄金和关键金属成为重要选项[17]