2025年全球主要市场夏普比率表现 - 2025年中国股市夏普比率为1.72，位居全球主要市场首位，其年化收益近20%，波动率仅为11.6%，呈现“高效率、低波动”特征 [1][2][7] - 2025年全球大类资产呈现“股强债弱”特征，权益资产是超额收益核心来源，债券资产普遍低迷 [2] - 越南和日本股市虽录得更高收益，但波动率接近20%，夏普比率略低于中国 [2] - 韩国市场收益率高达66.9%，但波动率放大至181.5%，导致其夏普比率仅为0.37，显示缺乏低波动配合的“脉冲式增长”难以转化为真实的投资获得感 [2] - 除美国和印度外，中国、日本、韩国、越南及欧洲的债券夏普比率均为负值，中国债券夏普比率低至-1.93，年化收益率为-4.3% [3] - 美国和印度是2025年全球主要市场中实现“股债双正”夏普比率的市场，美国债市在4.3%的低波动下实现了0.46的风险回报比 [3] 中美及全球股市夏普比率历史对比 - 过去二十年间，中国和美国股市夏普比率均值分别为0.20和0.85，中国长期显著低于美国 [1] - 2025年中美夏普比率分别为1.72和0.72，这是中国股市夏普比率自2020年之后首次超越美国 [1] - 过去二十年来，全球股市夏普比率均展现均值回归属性 [1][6] - 新兴市场夏普比率的波动率普遍高于发达市场，过去20年中国和越南的夏普比率波动率最高，分别为1.60和1.57，韩国和欧洲的波动率最低，分别为0.36和0.86 [6][7] - 2025年中国市场1.72的夏普比率是自2014年（1.85）以来的最高值，且与2007年或2014年依赖指数暴涨和高波动不同，此次是在年化波动率仅为11.6%的背景下实现的 [7] 夏普比率与居民资产配置的关系 - 跨国经验表明，居民金融资产持股比例与市场的长期夏普比率高度正相关 [1] - 过去十年，美国夏普比率均值在0.70，居民金融资产中股票资产占比平均在37.07%，属于高夏普、高权益配置 [10] - 过去十年，澳大利亚夏普比率均值在0.19，居民金融资产中股票资产占比平均在18.94%，属于低夏普、低权益配置 [10] - 回归分析显示，0.1个单位夏普比的变化，会带来股票资产占比提升1.56个百分点 [10] - 中国上证综指过去十年夏普比为0.17，根据央行2019年调查，城镇居民金融资产中股票比例为6.4% [10] - 若中国股市2025年呈现的“高效率、低波动”特征成为趋势，将对重塑居民端对权益资产的信心具有重要意义，引导市场从短期博弈转向中长期配置 [1][7]