核心观点 - 黄金市场呈现强劲的看涨情绪，价格表现出“利空不跌、逢低即获买盘支撑”的特征，基本面与技术面均支持其进一步上行潜力 [1][4] 地缘政治与国际秩序 - 美国为谋取地缘政治利益屡次挑战现行国际规则与法律底线，引发多国加强军备并加剧地缘政治忧虑，导致国际准则出现“弹性化”趋势 [2] - 地缘政治风险（如格陵兰岛局势）与贸易问题（美欧关税）的演变会短期影响金价波动，但市场情绪迅速恢复 [1] 市场情绪与资金流向 - “卖出美元”叙事升温，叠加高盛将2026年12月黄金目标价从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司（涨幅超过10%），共同点燃市场做多情绪 [2] - 部分机构投资者正在减持美元资产，例如瑞典最大养老基金Alecta大幅减持美债，丹麦“学界养老基金”宣布抛售价值1亿美元的美国政府债券，资金流向黄金等替代配置品种 [2] - 私营部门持续通过黄金对冲全球政策风险且抛售意愿有限，新兴市场央行预计将维持约每月60吨的购金规模 [2] 货币政策与宏观环境 - 市场普遍预期在新任美联储主席就位后，今年至少还将有两次降息，形成“现实鹰派、预期鸽派”的格局，对黄金构成利好 [3] - 美债收益率过快上升会推高美国政府发债成本与施政压力，市场预期特朗普政府难以持续承受高收益率环境，这对长久期资产黄金隐含中长期利好 [3] 工业需求与商品属性 - 工业金属（如镍、铜、银、铂金及碳酸锂）近期普涨，间接验证了AI算力、电力基建、储能等行业正在加速资本开支，带动上游原材料需求上升 [3] - 贵金属具备供给价格弹性小、需求价格弹性亦低的“双低”特性，在产量相对刚性背景下，工业需求增量会充分甚至放大反映在价格上，形成价格持续上升的循环 [3] 技术分析与价格走势 - 现货黄金周四一度跌逾1.5%，但纽约时段重拾升势，最终收涨2.18% [1] - 技术面上，前期量度涨幅目标位在4932美元/盎司，周五收盘价报4936美元/盎司，已基本触及该目标 [4] - 当前金价已远离5日均线，短期存在整理需求，日线形态呈现小幅“乌云盖顶”信号，但整体走势仍处于多头强势区间 [4] - 下方关键支撑位于4882美元/盎司附近，若金价能持续企稳于5日均线之上，下一技术目标位可上看5365美元/盎司左右 [4]