核心观点 - 公司利用电商平台销售超过13万种宠物产品以提升销售额 但过去五年股价下跌超过70% 长期投资者未获回报[1] - 公司在幕后取得进展 第三季度营收和利润实现同比增长 且利润增速更快 但投资者在买入前仍需考虑多个因素[1] 财务表现与增长 - 第三季度营收同比增长8.3% 且此前两个季度维持了相似增速 但过去三年营收增长持续放缓[3] - 公司净利率长期维持在低位 2023财年和2024财年净利率分别为0.4%和3.3% 2025年第三季度净利率为1.9%[4] - 公司毛利率低于30% 结构上盈利能力不强 8%的营收增速可能不足以支撑长期有意义的增长[5] 战略举措与盈利能力提升 - 公司正通过聚焦高利润领域来提升利润率 例如收购SmartEquine以进入利润丰厚的马匹健康行业[6] - 此次收购将使公司能够提供订阅制补充剂计划、个性化营养方案和一系列马匹产品[6] - 此举符合公司对年度经常性收入和更高客户终身价值的关注 可使部分收入更具可预测性[7] 行业背景与挑战 - 整个宠物行业以低利润率著称 其他宠物股如Trupanion、Freshpet和Petco的净利率也仅为较低的个位数[9] - 公司向高利润业务品类扩张值得称赞 但行业整体低利润的特性构成挑战[8] - 高估值及净利率扩张机会有限 可能意味着投资者应保持观望[8]