公司业务与财务概况 - 公司是北美最大的能源基础设施所有者之一 其业务模式是向客户收取在全球范围内运输石油和天然气的费用 这为其高额的7.5%收益率提供了可靠支撑 [1] - 公司业务结构比专注于管道业务的其他MLP更为复杂 不仅运营自身的中游资产 还管理另外两家公开交易的MLP 即Sunoco LP和USA Compression Partners 并因此收取管理费 这部分费用约占其调整后EBITDA的15% [2] - 截至2025年前九个月 公司的可分配现金流对分配的覆盖倍数达到1.8倍 财务状况非常稳健 [3] - 公司的财务杠杆虽高于部分同行 但债务负担并不令人担忧 其金融债务与EBITDA的比率约为4.2倍 [3] 未来增长前景 - 公司已为2026年规划了价值55亿美元（$5.5 billion）的资本投资项目 [4] - 管理层相信这些投资将支持其当年分配实现3%至5%的增长 这也是公司致力于成为更可靠收入型投资的长期目标 [4] 历史问题与投资者顾虑 - 对于更保守的收入型投资者而言 投资公司面临的主要问题在于信任 其历史记录是核心关切点 [1][5] - 在2020年 由于全球疫情导致美国油价跌至负值 公司将其分配削减了一半 尽管其去杠杆的目标是合理的 但这令期望获得稳定现金流的投资者感到失望 [6] - 尽管目前分配已恢复增长并超过了削减前的水平 但这一历史决策可能使部分持悲观态度的投资者选择观望 [6]