新加坡独特的货币政策框架 - 新加坡金融管理局采用独特的货币政策管理方法 通过调整新加坡元名义有效汇率的政策区间路径来管理货币政策 而非像许多经济体那样调整国内利率[1] 采用汇率管理的原因 - 新加坡是一个小型且高度依赖贸易的经济体 其商品和服务的总进出口额是其国内生产总值的三倍以上[2] - 国内每花费1新加坡元 其中近40分用于进口 这意味着汇率对通胀的影响远大于国内利率[2] - 例如 新加坡元兑其主要贸易伙伴货币升值 将降低进口商品和服务的价格 从而抑制家庭支付的价格[3] 新加坡元名义有效汇率的定义与作用 - 新加坡元名义有效汇率是新加坡元兑其主要贸易伙伴货币的贸易加权汇率指数[4] - 该指数使新加坡元能相对于其主要贸易伙伴货币整体表现 这对新加坡的总体价格水平至关重要[4] 政策区间的运作机制 - 金融管理局不设定汇率的精确水平或实时控制汇率 而是允许新加坡元名义有效汇率在一个未公开具体水平的政策区间内上下波动 若超出该区间 金管局将通过买卖新加坡元进行干预[5] - 政策区间有三个可调整参数 在2024年之前 这些参数通常每年至少审查两次 通常在4月和10月[5] - 若情况需要立即调整 可进行额外审查 例如2022年高通胀曾触发两次非周期调整[6] - 从2024年开始 央行开始每季度发布货币政策声明 称这能使政策制定者更及时地提供经济前景评估[6] 三大政策杠杆 - 三大政策杠杆分别是政策区间的斜率、水平和宽度[6] - 调整斜率将影响新加坡元升值或贬值的速度[7] - 调整政策区间的水平或中点 可实现新加坡元名义有效汇率的立即走强或走弱 这使其成为应对衰退等严峻形势的工具[7]