比特币近期表现与市场叙事 - 比特币未能实现其作为通胀对冲或避险资产的核心叙事 在通胀高企、地缘政治摩擦和利率不确定的时期 黄金价格上涨超过80% 而比特币价格同比下跌14% [1] - 理论上的通胀对冲资产应在货币贬值时上涨 这一理论在黄金等贵金属上得到应验 但在“数字黄金”比特币上则不然 [2] 比特币支持者的辩护观点 - 观点一：黄金上涨是暂时的政治干扰 机构在恐惧时倾向于回归熟悉的资产 而比特币在协议层面已保持技术稳定超过十五年 市场终将认识到数字稀缺性比物理遗产更高效 比特币价格将回归均值并最终赶上 [2][3] - 观点二：比特币当前表现并非需求问题 而是一次供应分配事件 机构ETF资金流入规模巨大 但这些流入并未推高价格 而是在吸收早期采用者抛售的、积累了约十年的供应量 这被视为所有权的转移 而非兴趣的丧失 [4] - 观点三：比特币并未失败 其表现与互联网科技股同步回落 自诞生以来 比特币始终与科技股高度相关 黄金是现实世界的储备资产 而比特币是数字世界的储备资产 当前的问题集中在现实世界 [4]