市场表现与预测偏差 - 标普500指数在2025年收于6,845.5点，全年上涨超过16%，远超年初多数分析师的预测 [1][3] - 2025年初，多家机构对标普500指数的年终预测集中在5,600至6,100点区间，而该指数年初约为5,900点 [1] - 典型的年度股市涨幅约为10%，因此分析师年初的预测通常集中在5%至10%的涨幅范围内 [4] 预测调整的驱动事件 - 2025年4月2日，特朗普总统宣布“解放日”关税政策，对全部进口商品征收10%的普遍关税，并对许多国家加征额外进口税 [7] - 关税宣布后，标普500指数在4月8日暴跌至5,000点以下，较两个月前的历史高点下跌近20% [7] - 市场暴跌源于对关税可能引发恶性通胀和抑制消费者支出的担忧，以及半个多世纪以来未见过的高关税政策带来的不确定性 [8] 关税的实际影响与市场复苏 - 最坏的情况并未发生，美国的年通胀率始终未超过3% [16] - 根据美国国家经济研究局的研究，只有约20%的关税成本转嫁给了消费者，进口产品在供应链各环节消化了部分影响 [17] - 关税宣布一周后，特朗普暂停了大部分“对等”关税，将其回调至10%，股市随之大幅反弹 [9] 人工智能（AI）因素的影响 - 2025年股市表现强劲的另一个驱动因素是AI投资，其规模远超预期，且企业盈利高于预期 [23] - 市场存在对“AI泡沫”的担忧，标普500的周期调整市盈率（CAPE比率）在1月21日达到40.42的历史高位，仅低于1999-2000年互联网泡沫峰值 [21] - 尽管意识到泡沫，93%持有AI股票的投资者计划在未来一年内持有或增持相关投资，仅7%计划减持 [22] 机构对2026年的市场展望 - LPL金融和Comerica财富管理公司预测标普500指数2026年年底目标为7,400点，意味着约8%的涨幅 [24] - 富国银行投资研究所设定的年终目标为7,500点，涨幅接近10% [24] - 对预测的主要拖累可能是即将到来的中期选举，这通常会给执政党带来不利影响并可能引发市场波动 [24]