俄罗斯燃料油出口下降 - 俄罗斯对亚洲的燃料油出口预计将连续第三个月下降，1月至今日均出口量约为24.6万桶 [1] - 出口下降主要受美国制裁阻碍买家以及乌克兰袭击俄罗斯石油基础设施影响 [1] 市场供应趋紧 - 俄罗斯出口持续减少，加之美国封锁下委内瑞拉燃料油出口也下降，可能导致亚洲高硫燃料油市场供应趋紧 [2] - 燃料油主要用于船用燃料和炼油厂原料 [2] 制裁与风险规避 - 由于美国对俄罗斯石油公司及卢克石油公司的制裁，对俄罗斯货物的审查加剧，买家正避开可能被制裁的供应 [2] - 鉴于严格的制裁监控和惩罚，买家不愿承担相关风险 [3] 俄罗斯炼油行业产出下滑 - 由于乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击，俄罗斯炼油产出近几个月大幅下滑 [3] - 2025年，俄罗斯炼油厂的原油供应量降至至少15年来的最低水平，主要原因是下半年乌克兰无人机加强对关键能源基础设施的袭击导致计划外停产 [4] - 去年，俄罗斯炼油厂的原油供应量降至2.2834亿吨，供应下降也导致原油加工率降低，2025年同比下滑1.7% [4] 未来展望与挑战 - 黑海港口的发货量也因严冬风暴和乌克兰对装载终端的无人机袭击而下降 [3] - 行业预计较低的加工率和燃料产量将持续，原因是存在进一步炼油厂停产的风险，且提高加工率的经济激励不足 [5]