美联储政策与市场影响 - 联邦公开市场委员会通过调整联邦基金目标利率来执行货币政策，该利率是金融机构间的隔夜拆借利率，降低可刺激借贷，提高则可抑制借贷活动 [1] - 联邦公开市场委员会还可通过买卖长期美国国债来影响利率，债券价格与收益率呈反比关系 [8] - 尽管联邦公开市场委员会成员精通经济学，但其决策基于回顾性经济数据，因此其政策调整常落后于经济曲线 [9] 近期市场表现与驱动因素 - 2025年，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨13%、16%和20% [6] - 标普500指数已连续三年实现至少16%的年涨幅，2025年是其连续第三年涨幅至少达16% [6][7] - 美国经济韧性提振股市，多数标普500公司盈利超出华尔街预期 [4] - 人工智能的崛起和量子计算的出现等催化剂刺激创新，有望提升华尔街许多最具影响力企业的长期增长潜力 [5] - 前总统特朗普的《减税与就业法案》激励上市公司回购股票，这可能对每股收益产生积极影响 [4] 美联储内部的历史性分歧 - 过去四次联邦公开市场委员会会议中，每次至少有一名成员持不同意见 [11] - 在2025年10月和12月的会议上，出现了方向相反的不同意见，尽管两次会议均批准将联邦基金目标利率下调25个基点，但至少一名成员倾向于不降息，另一名则支持降息50个基点 [11] - 自1990年以来，仅出现过三次联邦公开市场委员会会议存在方向相反的不同意见，而其中两次发生在过去三个月内 [12] - 联邦公开市场委员会内部的历史性分歧程度可能预示着股市将面临麻烦 [7][12] 2026年潜在风险：领导层变更与政策不确定性 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月15日结束 [15] - 特朗普总统在其第二个非连任任期的第一年里，多次就利率问题与鲍威尔发生争执，并敦促其进行激进的降息以刺激经济增长并抑制失业率小幅上升 [15][16] - 鲍威尔则反驳称，美联储将依赖经济数据来指导货币政策决策，顽固高企的住房通胀是联邦公开市场委员会在当前降息周期中保持一定谨慎的原因之一，即不希望已高于美联储2%长期目标的通胀率进一步上升 [17] - 华尔街和投资者青睐稳定性和可预测性，但随着特朗普总统将提名新美联储主席，两者都可能无法得到保障 [18] - 市场担忧特朗普的提名人选可能进一步加剧联邦公开市场委员会内部的分歧，因为总统可能希望一位愿意优先考虑降低利率的美联储主席，这与当前12人委员会中多数成员的观点形成鲜明对比 [18] - 即使特朗普提名的美联储主席不引发对分歧的恐惧，其最终提名人的经验问题也可能引起华尔街和投资者的反对 [19] - 根据标普500指数的席勒市盈率，股市正以155年来第二高的估值进入2026年，几乎没有犯错余地，联邦公开市场委员会内部的历史性分歧与美联储主席的换届可能在新的一年构成潜在的灾难性组合 [19]