评级与盈利预测调整 - 西部证券将蜜雪集团评级上调至“买入” [1] - 上调公司盈利预测 预计2025至2027年归母净利润分别为61亿元、70亿元、81亿元 [1] - 当前股价对应公司市盈率分别为25倍、22倍、19倍 [1] 主品牌海外市场开拓 - 2025年12月蜜雪冰城在美国洛杉矶和纽约连开3家门店 [1] - 美国门店菜单进行本地化调整 添加高甜度选择并提供植物性牛奶 突出冰淇淋、柠檬水等高频单品以提升复购率 [1] - 美国市场主要单品价格控制在1.99至3.99美元 最高不超过5美元 [1] - 公司通过核心商圈广告和社交媒体加大宣传以强化品牌认知 [1] - 2025年11月中旬公司开放海外加盟专属通道 覆盖16个国家与地区 [2] - 东南亚为核心加密开店区域 以越南为例 加盟总费用约10亿越南盾（约26.5万元人民币） 公司凭借本地供应链和标准化体系具备优势 [2] - 日韩、澳洲、南美为潜在市场 2025年5月公司与巴西签署价值40亿的咖啡豆采购订单 并计划启动供应链工厂建设 首店预计2026年3月在圣保罗开业 [2] 幸运咖业务发展 - 截至2025年12月 幸运咖门店数量已超过10000家 [3] - 公司公布旗舰店加盟标准 聚焦一线或省会城市核心商圈 提供五类产品并打造面积大于100平米的大店形象 [3] 核心投资逻辑 - 看好公司极致性价比背后的供应链与门店运营能力 [1] - 品牌效应持续释放 [1] - 美国市场的成功开拓有助于巩固国际认知并推动其他国家拓展 [2] - 幸运咖作为第二增长曲线持续发力 [3]