期现市场表现 - 截至1月20日收盘，焦煤期货主力2605合约下跌50.5元/吨，跌幅4.30%，收于1124.0元/吨，远月2609合约下跌50.5元/吨，跌幅4.03%，收于1203.5元/吨，5-9价差为-79.5元/吨 [1] - 现货方面，S1.3G75山西主焦煤(介休)仓单价格持平于1260元/吨，基差为+136.0元/吨，蒙5主焦煤沙河驿仓单价格环比下跌9.0元/吨至1220元/吨，基差为+96.0元/吨 [1] - 山西现货竞拍价格涨多跌少，蒙煤报价跟随期货回落，近日流拍率回落，贸易商谨慎补库 [5] 供给端情况 - 汾渭统计的88家样本煤矿产能利用率为85.44%，周环比上升3.62%，原煤产量周环比增加36.57万吨至862.95万吨/周，精煤产量周环比增加19.19万吨至439.21万吨/周 [2] - 钢联统计的523矿样本煤矿产能利用率为88.5%，周环比上升3.1%，原煤日产量周环比增加7.9万吨至197.8万吨/日，精煤日产量周环比增加3.4万吨至76.8万吨/日 [2] - 进入新年煤矿日产小幅回升，进入复产阶段，出货好转开始去库，进口煤方面，口岸库存小幅去库，蒙煤报价反弹，元旦后通关快速回升至偏高水平 [5] 需求端情况 - 截至1月15日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为63.4万吨/日，周环比减少0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.7万吨/日，周环比减少0.2万吨/日，总产量为110.2万吨/日，周环比减少0.3万吨/日 [3] - 同期，日均铁水产量为228.01万吨/日，周环比下降1.49万吨/日，高炉开工率为78.84%，周环比下降0.47%，高炉炼铁产能利用率为85.48%，周环比下降0.56% [3] - 钢厂亏损检修有所下降，铁水产量稳中有升，焦化利润下滑，开工回升，补库需求有所回暖 [5] 库存情况 - 截至1月15日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比增加128.4万吨至4247.1万吨 [4] - 分项来看，523家矿山库存周环比增加17.7万吨至550.8万吨，314家洗煤厂库存周环比增加20.7万吨至541.7万吨，全样本焦化厂库存周环比增加61.2万吨至1132.9万吨，247家钢厂库存周环比增加4.5万吨至802.2万吨 [4] - 沿海16港库存周环比增加17.8万吨至728.9万吨，三大口岸库存周环比增加6.6万吨至490.8万吨 [4] - 随着下游补库推进，焦企、洗煤厂、钢厂、港口、口岸均累库，整体库存中位略增 [5] 核心观点与市场展望 - 焦煤期货呈现弱势下跌走势，春节前现货偏强有补库需求驱动，但盘面提前透支上涨 [5] - 节后市场供需预期宽松，对单边行情震荡偏弱看待，区间参考1000-1150元/吨 [5] - 动力煤市场在元旦后逐步反弹 [5]