核心观点 - 国产大飞机C919商业运营稳步推进，产能与交付进入加速轨道，2026年交付目标预计不低于28架，并有望实现每10至15天生产一架 [1] - 尽管面临供应链波折与地缘政治干扰，但供应链状况正持续改善，公司正通过深化与西方合作伙伴的关系来保障短期交付，同时从长期看，实现发动机供应来源多元化至关重要 [1][4][6] 生产与交付 - 2025年全年共交付约15架C919，较2024年的12架实现增长，但远低于年初75架的预期 [1] - 2025年交付的15架客机中，有8架集中在11月和12月交付，表明供应链阻碍正逐步减少 [1][3] - 2026年交付目标预计不低于28架，并有望实现每10至15天生产一架的节奏 [1][3] - 2026年新年伊始，已有2架C919完成总装进入交付流程 [3] - 行业咨询机构IBA预计商飞2026年C919交付量约为28架 [4] 供应链与发动机 - C919目前使用的是法美合资企业CFM国际生产的LEAP-1C发动机 [4] - 2025年5月，美国政府一度对商飞断供C919发动机，该限制于7月被解除 [5] - 发动机供应问题不可避免地带有政治属性，但在2026年及短期内，与CFM国际深化合作是提升产量最切实可行的途径 [6] - 从长期供应链安全角度而言，实现发动机供应来源的多元化至关重要 [1][6] - 公司配套的国产发动机长江1000（由中航发商发负责）是对标LEAP-1系列的先进大推力大涵道比涡扇发动机 [7] 运营与市场表现 - 自2023年5月投入国内运营以来，C919已实现两年多的平稳运行，截至2025年底累计运送旅客突破400万人次 [9] - 到2031年，中国国际航空、中国东方航空、中国南方航空三大航计划各采购至少100架C919客机 [9] - 当前中国民航客机机队中，国产飞机占比（含支线客机）已从2019年的1.3%提升至2025年的4.7% [9] - 2025年11月，C919在迪拜航展上进行了飞行表演，扩大了其全球影响力 [9] 行业评价与认证进展 - 波音商用飞机首席执行官对中国商飞的到来表示欢迎，并誓言将通过持续创新保持竞争优势 [9] - 空客商用飞机首席执行官评价C919是“竞争对手，这是现实存在的” [9] - 欧洲航空安全局（EASA）人员已开始在上海对C919开展试飞评估工作，初期评估认为该飞机“性能良好且安全可靠” [10] - 公司正持续推进C919的国际适航认证进程，这是与波音和空客同台竞争的重要环节 [9]