公司概况 - 丰树物流信托是一家专注于物流地产投资的新加坡房地产投资信托 截至2025年12月31日，其投资组合包含174处位于亚太地区的物业，总价值达130亿新元 [1] 第三季度财务表现 - 2025/26财年第三季度总收入为1亿7680万新元，同比下降3.1% [2] - 2025/26财年第三季度净房地产收入为1亿5200万新元，同比下降3.3% [2] - 2025/26财年第三季度可分派收入为9270万新元，同比下降8.5% [2] - 财务表现下滑主要归因于韩元、日元、越南盾和港元对强势新元贬值，以及中国现有物业贡献减少 [3] - 下滑部分被裕群物流中心重建完成带来的贡献，以及新加坡、日本和越南现有物业的更高贡献所抵消 [3] - 物业运营费用下降1.6%至2480万新元，主要由于多种货币对新元贬值以及出售物业不再产生费用 [4] 前九个月财务表现 - 2025/26财年前九个月总收入为5亿3170万新元，同比下降2.9% [5] - 2025/26财年前九个月净房地产收入为4亿5870万新元，同比下降2.9% [5] - 2025/26财年前九个月可分派收入为2亿7710万新元，同比下降9.8% [5] - 业绩下滑主要由于港元、韩元、人民币、澳元和越南盾对新元贬值，出售物业不再贡献，以及中国和韩国物业贡献减弱 [5] - 下滑部分被马来西亚和越南的收购项目（于2024/25财年第一季度完成）的全年贡献、裕群物流中心重建完成，以及新加坡、日本、越南和香港现有物业的更高贡献所抵消 [6] - 物业运营费用下降2.9%至7300万新元，主要由于货币贬值、出售物业费用消失、物业相关费用降低以及租户部分还款导致坏账准备减少 [7] 投资组合与租赁情况 - 截至2025/26财年第三季度，整体组合出租率为96.4%，较上一季度的96.1%有所提升 [9] - 澳大利亚、马来西亚、越南和印度的物业出租率达到100%，其他地区（新加坡、中国、香港、日本、韩国）的出租率在93.8%至98.1%之间 [9] - 加权平均租赁期为2.6年，较上一季度的2.7年略有缩短 [9] - 租金调升率为+1.1%，较上一季度的+0.6%有所改善，新签或续租的租金调整均为正增长（+0.4%至+4.0%），但中国物业的租金调升率为-2.2%，尽管较上一季度的-3.0%略有改善 [10] - 中国物业的出租率从上一季度的94.0%微降0.2个百分点至93.8% [10] - 租约到期时间分布良好：2025/26财年第四季度有8.1%的租约到期，2026/27至2028/29财年每年平均约24.2%的租约到期，剩余19.4%的租约在2029/30财年或之后到期 [11] 债务状况 - 截至2025/26财年第三季度，总杠杆率为40.7%，较上一季度的41.1%下降0.4个百分点，主要由于使用资产出售所得偿还贷款 [12] - 利息覆盖率为2.9倍，与上一季度持平 [12] - 平均债务成本为2.6%，与上一季度持平 [12] - 平均债务到期年限为3.5年，较上一季度的3.6年略有缩短 [12] - 84%的借款以固定利率对冲，与上一季度持平 [12] - 债务到期分布良好：2025/26财年第四季度有2%的借款需再融资，2026/27至2030/31财年每年平均有17%的借款需再融资，剩余14%的借款在2031/32财年或之后才需再融资 [13] 分派情况 - 2025/26财年第三季度每单位分派为1.816新分，同比下降9.3% [15] - 2025/26财年前九个月每单位分派为5.443新分，同比下降10.7% [17] - 分派下降主要由于净房地产收入减少以及单位基数扩大 [15] 管理层评论与展望 - 首席执行官表示，尽管面临宏观经济和关税相关的不确定性，但区域内的物流行业依然具有韧性，结构性趋势支持长期增长 [17] - 公司将继续执行其投资组合更新策略，并扩大区域布局，以把握对位置优越的现代化物流空间日益增长的需求 [17] - 展望未来，若不发生意外情况，公司第四季度的财务表现预计将与前三季度相似，总收入与净房地产收入将出现低个位数百分比下降，可分派收入与每单位分派将出现高个位数百分比下降 [21]