行业整体表现与资金轮动 - 2025年医疗保健股整体上涨，结束了持续两年的低迷，但中个位数涨幅仍落后于科技板块，令投资者感到错失机会 [2] - 投资者正将目光从高风险、高回报的生物技术领域，转向医疗器械和医疗保健服务领域，后者基于手术量、经常性收入和“工具与基础设施”需求，具备可扩展性且没有药物研发那种“成败在此一举”的风险 [3] - 强生公司分拆消费品部门后，专注于创新医药和医疗器械，其2025年医疗器械销售额增长6.1%，达到338亿美元，其中第四季度贡献88亿美元 [4] 医疗器械与手术机器人 - 直观外科公司是医疗保健领域最清晰的长线增长案例之一，其达芬奇机器人手术系统持续受益于全球手术量的增长，因医院优先选择能缩短恢复时间、改善预后的微创手术 [5] - 直观外科公司采用“剃须刀与刀片”商业模式，其真正的盈利动力来自于与每次手术配套使用的器械、配件和服务的经常性收入，随着设备使用率上升，利润率往往同步扩大 [7] 具备增长潜力的具体方向 - 在传统生物技术之外，医疗器械和医疗保健服务领域正涌现出精选的增长股，它们提供经常性收入和更低的二元化风险 [6] - 直观外科、爱德华兹生命科学和IQVIA控股为医疗保健领域的长期增长提供了不同的路径 [6]