美股普通股与ADR的核心差异 - 美股普通股代表投资者对发行公司的直接所有权，由美国本土或境外注册公司直接发行并在美国交易所上市[1] - 美国存托凭证是由美国存托银行发行的有价证券，其基础资产是境外非美国注册公司发行的普通股，ADR持有人通过存托银行间接持有境外公司股份[1] 发行主体与上市基础 - 美股普通股的发行主体是公司本身，上市地点为美国证券交易所如纽约证券交易所或纳斯达克[1] - ADR的发行主体是美国存托银行，其本身在美股交易所上市交易，但代表的是境外公司的股份[1] 交易成本与机制 - 美股普通股交易主要承担佣金、SEC交易费、FINRA监管费等常规交易费用[2] - ADR交易除常规费用外，还可能涉及存托银行收取的存托服务费、股息转换费等额外费用[2] - ADR存在明确的发行级别划分如Level 1、Level 2、Level 3，不同级别对应不同的交易范围和披露要求，而普通股无此类分级设置[2] 股东权利行使方式 - 美股普通股股东可直接向发行公司行使投票权、分红权等核心股东权利，流程直接便捷[2] - ADR持有人的股东权利需通过存托银行代为行使，投票权需委托存托银行，分红则由存托银行将境外股息转换为美元并扣除相关费用后支付，流程相对复杂[2] 监管与信息披露要求 - 美股普通股受美国证券交易委员会及上市交易所严格监管，需按美国通用会计准则定期披露财务报告[3] - ADR除受SEC监管外，对应的境外公司还需遵守所在国监管规则[3] - 信息披露方面，Level 3 ADR需向SEC提交与美国本土上市公司类似的年度报告和季度报告，Level 1 ADR的披露要求相对简化仅需提供基础财务信息[3] 流动性表现 - 美股普通股的流动性由其自身市场交易活跃度决定，大型公司的普通股通常具有较好的流动性[3] - ADR的流动性与其对应的境外公司市场认可度、规模及交易需求相关，部分头部公司的ADR流动性可与普通股相当，但部分中小规模公司的ADR流动性可能低于美股普通股平均水平[3]