文章核心观点 - 汽车板块当前处于淡季弱势，但市场对销量的悲观预期已钝化并见底，结构性看好反内卷、出海预期改善以及自动驾驶政策催化与人形机器人进展带来的机会 [1] - 维持前期观点，2026年汽车以旧换新政策将支撑内需，商用车或更为受益，结构性看多端侧AI（无人驾驶及机器人）商业化从0到1的突破带来的估值弹性 [1] 整车板块 - 行业景气延续“弱预期、弱现实”格局，反内卷持续推进，出口预期改善 [1] - 近期销量淡季导致景气承压，但市场预期或已钝化，对2月销量数据不敏感，后续股价拐点取决于弱现实的情况 [1] 自动驾驶 - 2026年有望成为无人驾驶商业化元年，当前特斯拉部署的FSD V14或已达准L4水平，政策宽松预期强化 [2] - 美国众议院近期举行听证会，讨论更为宽松的新汽车自动驾驶立法 [2] - 国内上海发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，目标到2027年高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地 [2] - 看好具备软硬一体解决方案能力的主机厂及Tier1、出行平台及运营商、芯片、激光雷达及线控底盘等自主可控增量零部件，主机厂科技属性有望重估 [2] 人形机器人 - 近期特斯拉产业链核心供应商关键沟通持续推进，未来1-2个月进入去伪存真、基本面兑现阶段，板块缩圈特征显著，重点把握特斯拉产业链确定性及技术迭代受益环节 [2] - 后续板块跟踪潜在节点包括：1月28日特斯拉年报解读、2-3月V3样机正式发布及小批量量产、第二季度供应链海外产能准备进展、下半年大规模量产，以及宇树上市进展等 [2] 商用车 - 国内大厂陆续恢复AI数据中心建设招标，近期B厂大单逐步落地 [3] - 随着计算卡国产替代加速，大厂招标规模有望扩容至2027-2028年，提振市场对柴油发电机组及其核心部件大缸径的增长预期，看好相关公司业绩兑现与估值提升 [3] - 重点提示宇通客车左侧布局机会，公司新能源出口放量且业绩确定性强，出口带动量利齐升的中期趋势清晰，短期因行业淡季等因素导致的回调建议买入，当前2026年市盈率仅12倍，股息率接近5% [3] 推荐组合 - 推荐组合包括：恒勃股份、隆盛科技、潍柴动力、宇通客车、曹操出行、江淮汽车 [4]