核心观点 - Meta Platforms预计将于2026年1月28日发布2025年第四季度财报 公司给出的营收指引为560亿至590亿美元 其中包含1%的汇率有利影响[2] - 市场普遍预期第四季度营收为584亿美元 同比增长20.7% 每股收益预期为8.15美元 同比增长1.6%[3] - 公司股价在过去一年下跌0.2% 表现逊于同期上涨28.4%的计算机与科技板块 估值水平较高 远期市销率为6.98倍[11][12] 财务表现与预期 - 广告业务是主要增长动力 第四季度广告收入预期为568.5亿美元 同比增长21.5%[5] - 公司旗下应用家族（Family of Apps）的营业利润预期为297.8亿美元 同比增长5.1%[9] - Reality Labs业务持续亏损 预期第四季度亏损63.1亿美元 较上年同期亏损49.7亿美元有所扩大[10] - 公司在过去四个季度均盈利超预期 平均超出幅度达18.85%[3] 业务运营与增长动力 - 广告业务受益于AI驱动的排名系统 其端到端AI广告工具年化收入已超过600亿美元[5] - 公司旗下应用（Facebook WhatsApp Instagram Messenger Threads）每日触达超过30亿用户 第三季度广告展示量同比增长14%[6] - 公司与Alphabet和亚马逊共同主导数字广告市场 预计将占据2026年全球广告支出的56.2%[6] - Meta AI用户已超过10亿 用于提升用户体验和商业互动 下一代AI创作工具Vibes正获得关注[7][8] - 长期增长点包括Threads和WhatsApp Status上的广告供应机会[13] 资本开支与成本压力 - 公司大幅增加AI和基础设施投资 将2025年资本支出指引上调至700亿至720亿美元[14] - 预计2026年资本支出将较2025年显著增长 运营费用也将因基础设施和员工薪酬成本上升而大幅增长[14] - 对更先进AI模型和服务的投资预计将继续对利润率构成压力[9] 行业竞争与估值 - 在数字广告市场面临激烈竞争 同时受到宏观经济挑战和欧美监管问题的影响[15] - 公司远期市销率为6.98倍 高于互联网软件行业平均的4.58倍 也高于Snap的1.94倍和亚马逊的3.19倍[12] - 过去12个月 Alphabet股价上涨70.9% 亚马逊上涨1.6% 而Snap股价下跌29.8%[11]