交易概述 - 安踏体育宣布将收购彪马29.06%的股份 成为其最大股东[1] - 交易对价为15亿欧元 约合17.8亿美元 每股价格为35欧元[1] - 交易宣布后 彪马股价周二盘中一度飙升20% 随后涨幅收窄至16%[2] 交易估值与性质 - 分析师认为 15亿欧元的估值相对于运动服饰行业的同行倍数而言“合理” 特别是考虑到彪马当前的“亏损状态”[2] - 此次收购被视为安踏以“困境估值”购买了一个拥有深厚历史底蕴和历史上强势产品的品牌[3] 安踏的战略动机 - 交易基于安踏在中国以外市场扩大立足点的努力 其在中国市场正面临来自耐克和阿迪达斯等日益激烈的竞争[3] - 通过利用彪马的品牌底蕴 安踏可以多元化拓展到新的产品类别和其尚未建立强大立足点的市场[3] - 安踏有通过收购和改造西方运动及生活方式品牌来扩大全球足迹的记录 例如2019年牵头财团收购了亚玛芬体育[4] - 收购彪马股份 预计将进一步提升集团在全球体育用品市场的存在感和品牌认知度[5] 彪马的状况与协同效应 - 彪马在恢复销售和推进业务重组方面面临挣扎[2] - 彪马填补了大众市场运动鞋和运动生活方式领域的空白 该细分市场定位于耐克、阿迪达斯与平价品牌之间[4] - 彪马在欧洲和拉丁美洲实力强劲 但在中国和北美市场薄弱 这创造了“最小的重叠和最大的协同潜力”[5]