核心观点 - 尽管Figma股价已从历史高点下跌超过75%，但鉴于其强劲的财务表现和增长前景，当前可能是市场严重低估了该公司，2026年看空其股票可能是一个重大错误 [1] 行业环境与市场情绪 - 整个软件行业正面临艰难时期，市场对几乎所有软件股都持冷淡态度，普遍情绪认为人工智能将使许多软件应用过时 [3] - 这种对AI颠覆的恐惧导致软件股目前非常不受欢迎 [7] - 但如同1990年代末的互联网，市场情绪通常领先于新技术的实际影响多年，根深蒂固的软件产品不太可能一夜之间消失 [3] 公司业务与产品定位 - Figma允许用户创建几乎任何数字网站、产品或界面，并能通过其多人协作技术与他人实时合作 [4] - 公司利用AI功能及第三方AI应用，是一家新时代的软件公司 [4] 财务表现与增长前景 - 公司过去12个月的营收正接近10亿美元，分析师预计今年将增至近13亿美元，明年将超过15亿美元 [5] - 这意味着未来两年营收可能增长50% [6][7] - 公司拥有令人印象深刻的131%的营收留存率，表明用户随时间推移会持续增加支出 [5] - 公司已实现盈利，并能将超过四分之一的销售额转化为自由现金流 [6] 估值与投资机会 - 股价持续下跌创造了有吸引力的投资机会，市销率已降至14倍 [6] - 对于一家未来两年营收可能增长50%且已盈利的公司而言，这是一个坚实的估值 [6] - 如果市场对AI颠覆的广泛恐惧消散，投资者可能看到公司估值上升，从而进一步增加股价的潜在上涨空间 [8] - 即使估值维持在当前水平，若能实现华尔街未来两年的增长预期，其表现也可能跑赢大市 [8]