日本央行货币政策路径 - 日本央行的理想政策路径是将政策利率稳步提升至对经济既无刺激亦无抑制作用的中性利率水平 [1] - 中性利率本身是一个无法精确观测的理论概念，对日本而言，人口老龄化、潜在增长率低迷都是实现该目标的潜在难题 [1] - 日本央行的加息节奏将极度依赖数据，并承诺会谨慎推进，任何一项数据疲软都可能导致加息暂停 [1] - 从当下视角评估，未来加息或出现在2026下半年 [1] 加息政策的影响与目标 - 短期看，加息通过抑制日元贬值，有助于缓解输入性通胀，为物价稳定创造外部条件 [1] - 长期而言，物价的真正稳定依赖于薪资与物价形成可持续的良性循环以及企业生产率的提升 [1] - 加息只是为这一良性循环创造一个汇率不过度扭曲、通胀预期稳定的宏观环境 [1] - 若加息过程操之过急，扼杀了内需复苏，可能导致经济再度陷入停滞 [1]