文章核心观点 - 文章认为，尽管SanDisk和Western Digital的股价在过去一年内分别飙升了超过1250%和400%，但基于人工智能驱动的数据中心硬件需求持续增长、公司强劲的财务表现以及相对合理的估值，这两家存储公司的股票仍然具有投资价值 [1] 公司表现与股价动态 - SanDisk股价在过去一年内上涨超过1250%，Western Digital股价同期上涨超过400% [1] - Western Digital在2025年第三季度每股收益超出市场预期13%，营收超出预期3.4% [1] - SanDisk在2025年第三季度实现净利润1.12亿美元，而Western Digital同期净利润为12亿美元 [1] - SanDisk的市值约为720亿美元，Western Digital的市值约为840亿美元 [1] 行业需求驱动因素 - 超大规模数据中心今年在人工智能硬件上的投资规模预计达到4000亿美元 [1] - 人工智能模型从文本发展到视频和图像，特别是基于4K视频的训练，极大地增加了对存储硬件的需求 [1] - 数据中心建设热潮已持续三年且未见中断，未来可能进一步加速，此次繁荣并非周期性波动 [1] 估值分析 - 基于2027财年（截至2027年6月）的盈利预期，SanDisk股票的市盈率低于18倍，Western Digital股票的市盈率约为22倍 [1] - 市场目前为Western Digital股票支付超过35倍的市盈率，而其过去十年的市盈率中位数约为18倍 [1] - 分析师预计Western Digital未来几年每股收益年增长率约为35%，营收年增长率约为17%，但这些预测可能被严重低估 [1] - 如果市场给予SanDisk股票约35-40倍的远期市盈率，其股价可能从当前水平翻倍以上 [1] 市场竞争格局 - Western Digital在硬盘驱动器市场占据主导地位，市场份额约为62.83%，而希捷科技为37.17% [1] - 在企业固态硬盘市场，三星、Western Digital（包括SanDisk）、美光科技和英特尔共同占据约70%的市场份额 [1] - NAND闪存短缺导致固态硬盘价格飙升，而人工智能公司正慷慨采购更快的硬件 [1] 投资观点总结 - 文章作者倾向于同时投资两家公司，若只选其一，则选择SanDisk，因其更具增长潜力且估值相对更低 [1] - 对于更保守的投资者，建议在SanDisk和Western Digital之间进行50/50的资产配置 [1] - Western Digital拥有“粘性”更强的合同，并且如果人工智能公司无法负担固态硬盘，硬盘驱动器可能会迎来更多需求 [1]