行业前景与市场机遇 - AI基础设施支出预计到2029年将超过7580亿美元 [2] - AI基础设施市场处于供应受限状态，GPU容量需求远超可用电力和数据中心准备就绪程度 [3] Nebius Group (NBIS) 业务与增长战略 - 公司正快速扩大业务规模，计划将合同电力目标从之前的1吉瓦提升至2026年的2.5吉瓦，预计到2026年底将有800兆瓦至1吉瓦的完全连接容量投入运营 [3] - 公司获得了来自微软价值174亿至194亿美元以及来自Meta高达30亿美元的多项数十亿美元长期协议，收入贡献将从2025年第四季度开始，大部分收入预计在2026年实现 [4] - 公司专注于构建和扩展其核心AI云业务，推出了Aether 3.0云平台和Nebius Token Factory推理解决方案，并于2025年12月发布了全栈AI云平台Nebius AI Cloud 3.1的最新版本 [5] - 公司近期宣布将在2026年下半年开始在Nebius AI Cloud和Token Factory上部署NVIDIA Rubin平台 [5] - 公司正积极投资扩大其全球数据中心版图，并提前确保电力容量，计划在2026年进一步扩大其在英国、以色列和新泽西的现有数据中心，并在上半年于美国和欧洲启用新设施 [6] - 公司正在确保多个大型场地，每个都能提供数百兆瓦的电力，其中几个预计在2026年底前投入运营 [6] - 公司目标是到2026年实现70亿至90亿美元的年度经常性收入 [6] - 公司将2025年的资本支出预期从大约20亿美元上调至约50亿美元 [7] Amazon (AMZN) 业务与增长战略 - 公司继续引领全球电子商务和云计算领域，其零售业务正在迅速扩张，提供杂货和必需品的当日送达服务 [10] - 公司通过AI驱动的购物助手Rufus、Amazon Lens和生成式AI工具等创新提升购物体验，增加购买可能性并推动增量销售 [10] - Amazon Ads增长强劲，其全漏斗广告能力、需求方平台以及与Netflix、Spotify和SiriusXM的战略合作伙伴关系，使广告商能够有效触达大量参与度高的受众 [10] - AWS提供最广泛的基础设施和服务能力，使其成为企业和政府运行核心工作负载的首选平台 [11] - AWS的AI产品，如SageMaker、Bedrock、Strands和AgentCore，简化了大规模AI模型和智能体的构建与部署 [11] - 公司对AWS基础设施的重大投资，包括定制的Trainium芯片和Project Rainier AI集群，使其能够满足对AI工作负载日益增长的需求 [12] - Trainium2的采用已完全被预订，Trainium3预计将扩大容量并支持更广泛的客户群 [12] 财务表现与估值比较 - 过去一个月，NBIS股价上涨了6.3%，而AMZN股价上涨了2.8% [14] - 估值方面，Nebius被高估而Amazon被低估，这分别由其价值评分F和B所暗示 [15] - 就市净率而言，NBIS股票的交易价格为4.79倍，低于AMZN的6.9倍 [17] - 分析师已大幅上调了对NBIS本年度盈利的预期，当前季度、下一季度、本财年和下一财年的预期修订趋势分别为+27.59%、+25.30%、+10.67%和+20.41% [19][20] - 对于AMZN，本年度盈利预期有轻微的下调修订趋势，当前季度、下一季度、本财年和下一财年的预期修订趋势分别为0%、+1.17%、-0.14%和+0.51% [20][21]