封闭式基金投资价值 - 封闭式基金最受投资者青睐的核心原因是其提供的可观收入 平均收益率高达8.6% 许多基金收益率达到或超过8% 且多年来甚至数十年来未曾削减派息 部分基金在此期间还增加了股息[2][3] - 高派息可持续性的理论基础在于 股市年均回报率约为10.6% 因此投资于股票并支付10.6%年息的封闭式基金理论上可以维持派息 因为它只是将利润作为股息分配给股东[4] - 将基金利润转化为股东收入流是数十年来美国富裕阶层管理投资组合的基石 尽管存在交易成本、波动性等变量 但这一理念是合理的[5] 投资评估框架 - 评估封闭式基金是否值得投资有三个关键因素 这些因素常被忽视 以自由全明星股票基金为例进行说明 该基金基于最新季度派息的收益率为11.4% 过去十年年化回报率为14%[6] - 第一步是评估投资组合质量 基金的投资必须能够产生利润 该基金持有多元化行业的大型美国公司 前几大持仓包括英伟达、微软、第一资本金融和维萨[7] - 第二步是寻找折价机会 需关注基金相对于资产净值的折价及其历史比较 该基金当前折价率为8.3% 接近五年来的最宽水平 在2025年末出现急剧扩大趋势 近期才开始逆转[8] - 当前折价意味着可以以低于长期水平的价格购入 相当于以低于公开市场的价格购买英伟达等股票[9] - 第三步是仔细审查股息 需评估基金维持当前派息的能力 该基金在2008年危机期间曾削减股息 但此后稳步提高至当前水平 派息额会有所波动 因其承诺每年将约10%的资产净值作为股息返还 而投资组合价值每日变化[10][11] - 这种派息机制是设计特点而非缺陷 它使管理层能够根据基金整体回报确定派息水平 从而在股票失宠时获得更大的买入灵活性[12] 基金案例与市场机会 - 自由全明星股票基金主要投资于美国大型股 若看好此类股票 该基金可能是一个合适的选择[14] - 市场上有近400只封闭式基金 涵盖股票、债券、房地产投资信托基金、优先股等多种资产 其中许多基金目前存在折价 这为投资者提供了以优惠价格购入高收益品种的机会[14]