核心观点 - KeyBanc分析师维持对Meta Platforms和Alphabet的“增持”评级，认为两家公司将从2026年的AI产品周期中受益，但调整了目标价：将Meta目标价从875美元下调至835美元，将Alphabet目标价上调至360美元 [1] - 尽管市场对Meta的巨额投资和回报率存在担忧，导致其短期情绪存在争议，但KeyBanc认为其产品势头将支持收入增长持续到2027年，且两家公司的收入预测均高于市场共识 [1][3][4] 目标价与评级调整 - KeyBanc将Meta Platforms的目标价从875.00美元下调至835.00美元，同时维持“增持”评级 [1] - KeyBanc将Alphabet的目标价上调至360.00美元，并维持“增持”评级 [1] 估值与市场情绪分析 - Meta的估值反映了市场对其投资和投资回报率的担忧，其市盈率相对于Alphabet的折价幅度达到自2002年以来的最宽水平 [2] - 市场对Meta的短期情绪存在争议，主要源于对其支出水平的担忧，投资者担心其运营费用可能超过1600亿美元 [4] - 相比之下，Alphabet的AI上行潜力已越来越多地反映在其估值中 [2] 财务预测与增长前景 - KeyBanc预计Meta和Alphabet的2026年和2027年收入预测均高于市场共识：Alphabet分别高出1%和3%，Meta分别高出1%和2% [3] - KeyBanc自身的模型预测，Meta的运营支出为1570亿美元，资本支出为1200亿美元 [4] - 预计Meta春季的产品势头将支持其收入在2027年实现更强劲的增长 [4] AI产品周期机遇 - KeyBanc认为，评级为“增持”的Alphabet和Meta都将从2026年的AI产品周期中受益 [1]