市场焦点与估值背景 - 市场焦点从地缘政治紧张局势转向企业盈利 本周对美国市场至关重要[1] - 市场估值处于高位 标普500指数远期市盈率为22倍 显著高于15.9倍的历史平均水平[2] - 市场需要企业盈利达到或超过分析师预期 才能维持当前高估值[2] 整体市场与盈利表现 - 美国指数已连续三年实现两位数回报 2026年初上涨约1%[3] - 2026年全年盈利预计增长15% 增长范围有望扩大到主导近期涨幅的超大型科技股之外[3] - 截至上周四 在已公布业绩的59家公司中 81%的业绩超出分析师预期[4] - 但已公布业绩公司（占指数13%）的盈利超预期比例为75% 低于五年平均的78%和十年平均的76%[4] - 盈利超预期的幅度为5.3% 低于五年平均的7.7%和十年平均的7%[4] - 标普500指数有望实现连续第十个季度盈利同比增长 第四季度混合增长率预计为8.2%[5] - 预计7.8%的收入增长率 将是连续第21个季度增长 也是自2022年中达到11%以来的第二高增长率[5] 科技巨头与“七巨头”表现 - 本周标普500指数中约五分之一公司将公布第四季度业绩 包括“七巨头”中的四家：苹果、微软、Meta Platforms和特斯拉[2] - 科技巨头仍是利润增长的主要引擎 但其主导地位出现缓和迹象[6] - 市场增长仍高度集中 主要由英伟达、Alphabet和微软推动 波音和美光也是本季度标普500盈利增长的前五大贡献者[6] - “七巨头”预计增长率为20.3% 与指数其余493只股票预期的4.1%增长率形成巨大差距[7] - 分析师预计2026年这些科技领袖的盈利将增长22.8% 而市场其他部分预计增长12.1%[7]