交易核心事件与现状 - Netflix提出以827亿美元全现金收购华纳兄弟探索公司的华纳兄弟影业、电视工作室、HBO Max和HBO [2] - 派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起敌意现金收购要约 报价为每股30美元 总价1084亿美元 该要约除非延期 否则将于2月20日到期 [4] - 华纳兄弟探索公司股东定于2026年4月对Netflix的交易进行投票 同时派拉蒙正通过诉讼要求华纳兄弟探索公司提供与Netflix交易的更多信息 [2] - 美国联邦政府和欧盟等国际监管机构对这两项潜在收购拥有审批权 交易最终能否完成存在不确定性 [2] 美国监管审查机构与焦点 - 美国国内 联邦贸易委员会和司法部是联邦反垄断法的执行机构 本案中司法部负责监督Netflix的并购审查并调查派拉蒙对华纳兄弟探索公司的收购要约 [4] - 司法部将评估Netflix收购华纳兄弟是否会使其获得过大的市场份额并抑制竞争 Netflix已是全球第一大流媒体平台 此次收购还包括顶级有线电视及流媒体平台HBO与HBO Max（排名前四）以及拥有超百年内容库的华纳兄弟影视工作室 [5] - 若司法部决定阻止合并 需在法庭上证明其观点 而合并公司亦可提出上诉 整个过程可能耗时数年 [15][16] - 国会虽无直接批准权 但可通过听证会、调查等方式施加软性影响力 参议院司法委员会反垄断小组已定于2月3日举行听证会 Netflix联席CEO与华纳兄弟探索公司首席战略官将出席作证 [13][14] Netflix对交易的立场与论证 - Netflix认为合并将为用户提供更多选择 为创作者提供更多机会 为股东创造更多价值 且不会减少市场竞争 [6] - Netflix联席CEO Ted Sarandos在2025年第四季度财报电话会议上表示 公司正与司法部和欧盟委员会密切合作 交易将“扩展内容创作而非压缩它” [7][8] - Sarandos指出 当前在创作者资源、用户注意力、广告和订阅收入方面竞争从未如此激烈 电视消费的竞争界限正在模糊 并提及亚马逊收购米高梅、苹果参与奖项竞争、YouTube月均观众超越BBC等例子 [8] - Netflix认为交易将“强化市场” 促进“有益于消费者、保护并创造就业的健康竞争” 其竞争范围包括流媒体、广播、有线电视、游戏、社交媒体及大型科技视频平台 [9] 派拉蒙的竞争与监管处境 - 派拉蒙首席法务官向国会提交信件 称Netflix与华纳兄弟探索公司的交易“推定违法” 而派拉蒙的收购则不会 [11] - 政府同样在审查派拉蒙 若其成功收购华纳兄弟探索公司 将拥有两家大型电影制片公司、两家大型电视制作公司、两家主要流媒体平台（派拉蒙+排名前十）以及两家主要新闻机构（CBS新闻和CNN） 并扩大其在真人秀、生活方式和体育节目方面的有线电视网络组合 [12] - 派拉蒙处于不同境地 因其与华纳兄弟探索公司并未达成协议 但其收购意图面临类似的严格审查 [10]