市场交易量趋势 - 2025年公寓总销售额同比增长9%至1655亿美元 所有子类型和都市圈层级均实现增长 [8] - 单体资产销售额同比增长20%至1368亿美元 被视为市场健康状况的基准 [3] - 实体层面交易额在2025年仅为3.54亿美元 较2024年大幅下降96% [3] 交易结构与资产类别表现 - 中层和高层公寓交易额同比增长7%至696亿美元 [4] - 花园式公寓交易额同比增长11%至958亿美元 [4] - 2024年的交易由大型一次性销售主导 例如黑石与AIR Communities的100亿美元交易 这为2025年的总量增长设置了高门槛 [8] 市场定价与资本化率 - 2025年多户住宅价格同比下降1.3% 但降幅较2024年的3%有所收窄 [8] - 资本化率在过去八个季度稳定在5.7% [8] 投资者情绪与策略 - 投资者正超越当前的空置率上升和租金从高位回落等问题 着眼于未来的收入增长 [5] - 如果能以折扣价收购资产 投资者更容易忽略不稳定的短期租金前景 [5] - 单体资产交易的增长表明投资者对该行业呈现的收入前景越来越放心 因为这种交易没有投资组合效应来掩盖承销错误 [3][4] 行业前景与基金动态 - 行业认为大多数市场已度过新供应交付的高峰期 因此看好公寓的近期增长前景 [7] - Heitman近期完成了其迄今为止最大的封闭式基金募集 Heitman Value Partners Fund VI 共获得20亿美元承诺资金 超过17.5亿美元目标并达到硬上限 [6]