美股第四季度财报季表现 - 截至当前 标普500指数成分股公司中已有75%发布财报 其中实现每股收益超预期的公司占比为75% 低于五年平均水平的78% [1] 大型科技公司财报即将密集发布 - 微软、Meta和特斯拉将于周三发布财报 苹果将于周四发布财报 这四家公司合计占标普500指数总市值的16.5% [3] - 更多科技明星公司财报将在未来几周陆续发布 英伟达财报将于2月25日压轴登场 [3] 市场对科技股的情绪与估值 - 市场情绪谨慎 科技板块以人工智能牛市以来最悲观的情绪进入第四季度财报季 [4] - 这种谨慎情绪为市场创造了更有利的环境 相比之下 上一财报季前投资者情绪更为乐观 导致甲骨文在发布财报后股价大跌近11% [4] - 信息技术板块相对于标普500指数的未来12个月估值溢价 处于疫情后环境中的最低水平 [5] - “美股七巨头”的市盈率与疫情后平均水平持平 而标普500指数中“其他493只”股票的估值则接近历史高位 [6] 软件子行业面临压力与机遇 - 科技板块焦虑的主要来源是软件行业 投资者担忧人工智能可能替代许多软件服务 [6] - 软件行业目前正经历多年来最严重的表现不佳时期 但悲观情绪已使其进入一个有利的风险回报区域 [6] 对人工智能主题的谨慎理由 - 对人工智能主题保持谨慎有多重原因 包括估值过高以及人工智能采用率令人失望 [8] - 杠杆和循环融资的增加 引发了市场对人工智能资本支出扩张可能包含系统性风险的担忧 [8]