台积电资本开支计划 - 台积电宣布2026年资本开支计划为520亿至560亿美元，较2025年增长27%至37% [1] - 资本开支的60%至80%将分配给先进工艺开发 [5] ASML Holding (ASML) – 设备与工具层 - ASML是全球唯一能制造极紫外光刻机的公司，每台系统价值4亿美元，是制造最先进芯片的必需设备 [3] - 2025年第三季度，ASML净系统订单额为54亿欧元，连续第二个季度超过50亿欧元，其中36亿欧元来自极紫外光刻系统 [3][4] - 台积电的扩张计划（新建四座先进封装厂及2纳米制程量产）均需要ASML的设备 [4] - 尽管中国在2024年贡献了ASML 36%的营收，且管理层预计2026年将因出口限制大幅下降，但公司预计2026年总净营收不会低于2025年水平 [5] Microsoft (MSFT) – 基础设施层 - 2026财年第一季度，受人工智能服务需求推动，Azure及其他云服务营收增长40% [6] - Azure AI目前服务于8万家客户，其中包括80%的财富500强公司 [7] - Azure AI Foundry提供超过1.1万个模型访问，包括GPT-5、Claude和Gemini，避免企业被单一供应商锁定 [7] - 微软与英伟达共同承诺向Anthropic投资高达150亿美元，显示其多元化的投资策略 [8] Meta Platforms (META) – 应用层 - 人工智能驱动的广告工具已产生600亿美元的年化营收 [9] - 2025年第三季度，应用家族广告营收超过500亿美元，同比增长26% [9] - Reels的货币化年化营收已达500亿美元，公司正推广“商业人工智能”以赋能中小企业 [11] - 公司现金流强劲，为应对乐观的人工智能发展前景提供了投资缓冲，即使过度建设导致需求暂时跟不上也可接受 [10] 人工智能产业链联动 - 台积电的资本开支是基于客户订单的信号，这些客户包括建设人工智能基础设施的超大规模云提供商 [12] - 人工智能供应链的强度取决于最薄弱环节，ASML的订单、微软的云增长和Meta的广告营收需要共同支撑投资逻辑 [12] - 从硅（芯片制造）到软件（云与应用）的整个产业链存在清晰的资金流动路径 [2]