核心交易与估值 - 洛阳钼业已完成对Equinox Gold公司巴西黄金资产组合的收购，最高收购对价约为10亿美元 [1] - 基于资产净值分析，该收购隐含的金价约为每盎司3,320美元，远低于当前现货金价超过5,000美元及年初至今高于4,500美元的平均价 [1] - 富瑞予洛阳钼业H股目标价25.9港元，A股目标价26.7元人民币，均给予“买入”评级 [1] 战略定位与回报预期 - 公司已将黄金定位为继铜之后的另一个业务支柱 [1] - 管理层认为，以约10亿美元的收购成本计算，预期将获得合理回报，并对黄金持建设性看法 [1] - 管理层预计通过协同效应、效率提升及更具竞争力的采购和供应链管理，有望进一步降低收购资产的营运成本 [1] 产量与盈利贡献展望 - 预计巴西及厄瓜多尔项目在全面达产后，黄金年产量将达到20吨 [1] - 在不考虑进一步扩产或收购的情况下，预计黄金业务将占洛阳钼业2026年毛利的5%至6%，并于2030年提升至10%以上 [1] - 管理层初步目标是在2030年实现黄金产量翻倍，计划主要通过并购实现 [1]