文章核心观点 - 开源证券认为，2026年银行贷款投放节奏将前置，但1月中上旬可能偏慢，全年贷款总量或同比少增但价格趋稳 大型银行在存贷款“开门红”中更具优势，业绩确定性更高 需关注居民存款财富化趋势对银行资产负债行为带来的潜在不确定性 [1][2][3] 贷款形势分析 - 2026年银行或延续早投放早收益思路，预计第一季度新增信贷占全年62%-65% [1] - 1月中上旬信贷节奏或一般，票据转贴现利率相较于往年同期偏低，大型银行买债力度超季节性，侧面反映贷款投放强度一般 [1] - 贷款节奏偏慢或是银行主动控制的结果，与LPR降息预期阶段性减弱、晚春节效应、日均存贷比约束以及贷款限价反内卷相关 [1] - 预计1月人民币贷款新增5.2-5.3万亿元，同比小幅多增，1月下旬或存在贷款提速可能 [1] - 全年人民币贷款预计新增15.5万亿元左右，同比少增，但贷款收益率下行幅度放缓，整体保持量价平衡 [1] 存款形势分析 - 2026年初大型银行流动性较充裕，资金融出规模高位、同业存单净融资为负、买债力度偏强 [2] - 资产负债缺口压力不大，主要源于大型银行一般性存款增长超预期，或与营销、理财及中小行存款回流、居民到期定存留存率好于预期有关 [2] - 大型银行揽储力度较强，存款报价紧贴自律上限，且营销时间窗口提前至2025年底，中小行存款竞争优势在减弱 [2] - 企业结汇也能推动一定人民币存款增量，大型银行因具备更完善的外汇业务牌照、汇率报价和跨境金融服务能力，更容易吸引大型企业客户集中办理结汇 [2] 居民存款财富化的潜在影响 - 存款稳定性不佳对银行的资产配置行为产生干扰 一是备付及优质流动性资产储备需求激增，季末时点容易出现“备付备多”导致融出放大的情况 二是资产期限被迫缩短，在月末、季末等关键时点会主动增加短资产投放进行对冲 [3] - 2026年银行整体到期居民定存约47-54万亿元，居民高息定存到期后的留存率与转化形式仍有待观察 若银行过度竞争广义存款，或引起自律关注 [3] - 存款到期后非银化将带来部分银行流动性风险指标调节需求 对于净稳定资金比率压力较大的股份行可能形成同业存单提价扰动 [3] - 现阶段在银行资负缺口压力不大、央行呵护流动性、存贷比指标诉求提升等因素下，同业存单呈“弱供给，强需求”状态，利率易下难上，1年期同业存单利率上限或为1.65%左右 [3] - 因银行不愿锁定长期融资成本，部分指标调节需求会反映在同业活期存款的高价吸收上 [3]