核心观点 - 东方证券研报认为峨眉山A客流回暖且新年开局良好 股东回馈活动与交通运力改善有望拉动客流 公司现金流质量与股东回报意愿强 分析师调整盈利预测并维持“买入”评级 [1] 客流与运营情况 - 2026年元旦三天（1月1日至1月3日）景区接待游客126,166人次 其中购票83,391人次 免票42,775人次 同比2024年元旦三天增长20.88% [1] - 公司推出股东回馈活动 时间为2025年12月1日至2026年1月31日（法定节假日除外） 提供门票免票及索道、酒店、温泉等优惠 预计对2025年12月及2026年1月非节假日客流形成额外拉动 [1] - 交通与运力改善在路上 预计将抬升公司中长期客流 [1] 公司治理与战略 - 公司完成换届并推进茶旅布局 [1] 财务与股东回报 - 在景区行业业绩仍有波动的背景下 公司持续以现金分红回馈股东 体现出较强的现金流质量与股东回报意愿 [1] - 现金分红有助于提升资金使用效率与投资者回报确定性 对估值形成一定支撑 [1] - 考虑到2025全年收入偏弱以及运力和交通还需一定时间释放 分析师调整2025-2027年每股收益（EPS）预测为0.45元、0.54元、0.61元 此前对2025-2026年的预测为0.63元、0.69元 [1] 投资评级与估值 - 根据可比公司2026年32倍市盈率（PE） 对应目标价为17.28元 [1] - 维持“买入”评级 [1]