航空股市场表现 - 截至发稿，南方航空股价下跌7.67%至5.54港元，东方航空股价下跌7.12%至5.22港元，中国国航股价下跌3.5%至6.89港元 [1] 行业事件与政策影响 - 外交部提醒中国公民春节期间避免前往日本，导致2月已有49条赴日航线航班全部取消 [1] - 国航、东航、南航以及山航、厦航、上航集体公告，将涉日航线机票免费退改签政策延长至10月24日 [1] 行业供需与运力分析 - 在日本航线需求受影响的背景下，部分运力外溢至其他航线，可能导致运力过剩，后续航司有必要继续加强对国际航线的供给管控 [1] 成本敏感性分析 - 根据2025年半年报数据，10%的油价变动对应三大航（国航、东航、南航）年化成本影响约43亿至51亿元人民币 [1] - 1%的汇率波动，对三大航的年化成本影响在1.3亿至2.6亿元人民币之间 [1]