投资者情绪调查核心结果 - 2025年第四季度调查显示，认为未来12个月A股会上涨的受访者占比约为62.3%，较同年9月微降0.8个百分点 [1] - 受访者内部观点存在分歧：自然人投资者信心进一步增强，而金融行业从业人员的预期则有所下调 [1] - 愿意投资股票的净增加人数占比为13.9%，较上期下降5.1个百分点 [1] 市场表现与估值分析 - 2025年A股和港股均录得显著全年涨幅，但上涨主要发生在前三个季度，第四季度表现明显放缓，港股出现回调 [1] - 以总市值除以TTM净利润衡量的A股整体估值指标，较2024年末上升了21.5% [2] - 同期可比样本的TTM净利润仅增长0.8%，表明2025年A股市场的上涨主要由估值扩张驱动，而非盈利改善 [2] 宏观经济环境与展望 - 2025年，在面临美国贸易政策反复加码、全球不确定性显著上升等外部挑战下，中国经济全年仍实现5.0%的实际GDP增速，展现出较强韧性，但增长动能逐季放缓 [2] - 内需提振面临人口结构变化和房地产市场周期性调整等结构性因素挑战 [2] - 未来经济增长仍需大量投资，但投资标的必须从基础设施向人力资源方向过渡 [2]