市场趋势与观点 - 市场关于“卖出美国”交易的讨论日益增多 即投资者考虑将部分投资组合从美国市场重新配置到国际市场[1] - 有观点对“卖出美国”交易的可行性持怀疑态度 认为全球市场通过电子化和指数化投资紧密相连 大规模资产转移的难度如同调转一艘游轮而非小艇[2][3] 美国ETF市场结构 - 截至周一上午 资产规模至少1000亿美元的美国上市ETF有20只 其中少数专注于非美股票的ETF规模远小于占据主导地位的几只美国股票基金[3] - 这些占据主导地位的美国大型股票基金主要持有少数几只大型科技股 表明ETF投资明显偏向成长股[3][5] - 在这前20大ETF中 仅有一只专注于股息的ETF——Vanguard股息增值ETF 但其本质上是一只包含支付股息股票的成长型基金 股息支付率较低[4] - Vanguard股息增值ETF的市盈率为25倍 股息收益率仅为1.6% 其对“美股七巨头”的敞口低于平均水平 进一步证实其成长基金属性[5] 国际投资替代方案 - 若投资者希望在美国以外寻找股票收益 不能着眼于最大的ETF 因为当投资者撤离美国时 他们通常寻求的是收入和相对稳定性 而非海外的投机性科技股[6] - 在国际市场轮动中 国际股息和新兴市场ETF被视为避风港[6] - iShares国际精选股息ETF是此类交易的经典选择 它专注于发达市场 其追踪12个月的股息收益率达到4.7%[7] - iShares国际精选股息ETF的收益率比表格最右侧的巨型基准ETF高出约35%[7]