行业增长驱动力 - 2025年中国动力电池销售1200.9GWh，同比增长51.8%，远超新能源汽车29%的增速[2] - 增长主要源于新能源商用车（如电动卡车）销量大幅增长及换电模式快速发展，而非乘用车平均电量提升[2] - 2025年纯电动汽车（BEV）出口约165万辆，占新能源汽车出口64%，同比增长66%；插电式混动（PHEV）出口约97万辆，占新能源汽车出口36%，增长2.3倍[4] 动力电池技术路线与市场结构 - 2025年磷酸铁锂电池累计装车量625.3GWh，占总装车量81.2%，同比增长52.9%；三元电池装车量144.1GWh，占比18.7%，同比增长3.7%[2] - 磷酸铁锂电池占比从2024年的74.4%提升至2025年的81.2%，成本低、技术进步（如低温性能和能量密度提升）及政策安全规定是其优势[5][6] - 高端车型仍偏爱三元锂电池，因其能量密度和低温性能更优[6] 乘用车动力电池电量趋势 - 2025年纯电动乘用车动力电池电量平均值约为55度电，较2024年的55.6度电略有降低[3] - 平均电量降低部分原因是插电式混合动力及增程式汽车销量增长较快，其电量低于纯电动汽车[3] - 出口车辆无需在国内报备，其数量对平均电量统计也有较大影响[3] 市场竞争格局变化 - 2025年宁德时代和比亚迪的装车量占比均有所下滑，宁德时代降低1.67%，比亚迪下滑3.17%，二线及以下电池企业份额上涨[7] - 宁德时代份额下滑原因包括不参与价格战，以及车企为分散供应风险和争夺话语权而拆分订单给多家供应商[7] - 比亚迪电池份额下滑与其汽车销量结构有关，2025年其插混车型（电量较低）销量不错，尤其在出口方面表现突出[8] 换电市场发展 - 中国换电行业市场规模从2021年40亿元增至2024年103亿元，年复合增长率37.1%，预计2025年达166亿元，2026年达246亿元[10] - 蔚来、宁德时代等企业大力布局换电，宁德时代计划2026年将换电站增加至2500座[10] - 换电模式进入快速增长阶段，对电池需求急剧增加，一个服务电动卡车的换电站通常需要100至150块备用电池[3][10] 未来市场展望与挑战 - 2026年新能源汽车购置税从全额免征调整为减半征收，2025年四季度车企冲刺销量导致12月销量创94.8万辆历史新高，同比增43.2%，可能透支2026年初需求[9] - 专家对2026年新能源汽车销量预期存在分歧，但认为新能源卡车和换电需求可能缓冲乘用车销量波动对电池行业的影响[9] - 近期原材料价格大幅上涨给电池企业带来成本压力，因电池报价调整滞后于原材料价格上涨，且长期供货协议导致价格调整周期较长[10][11]