核心事件与市场反应 - 康宁公司股票于2026年1月27日大幅上涨16%，收于110美元，创下52周新高 [2] - 股价飙升的触发因素是公司与Meta Platforms达成了一项价值高达60亿美元的多年度协议，为Meta的AI数据中心提供光纤产品，协议期限至2030年 [2] - 该协议规模令市场感到意外，Meta将采购康宁最新一代的光纤、光缆及连接产品，用于其大型AI数据中心项目 [3] 业务与增长驱动 - AI数据中心相比传统云计算设置需要显著更多的光纤，Meta在路易斯安那州的数据中心单独就需要800万英里的光纤 [3][4] - 服务器机架从铜缆向光纤的过渡带来了巨大的额外机会，因为AI公司每个机架会安装数百个图形处理器 [4] - 康宁光通信业务在2025年第三季度收入飙升33%，达到16.5亿美元，该部门销售额同比增长58% [4] - 公司正在提升产能以满足需求，其北卡罗来纳州工厂预计在全面投产后将成为全球最大的光缆制造厂 [7] 财务表现 - 对于2025年第四季度，分析师预计收入为43.6亿美元，每股收益为0.71美元，分别同比增长12.5%和24.6% [6] - 在过去两年中，公司有75%的时间超过每股收益预期，100%的时间超过收入预期 [6] - 对于2025年全年，分析师预测收入约为163.5亿美元，每股收益为2.52美元 [7] - 2026年的每股收益共识预测已从3.01美元上调至3.09美元，意味着约23%的同比增长 [7] 估值分析 - 以110美元股价计算，基于过去12个月每股收益1.56美元，康宁的市盈率约为71倍 [8] - 若使用排除非经常性项目后的调整后每股收益2.38美元计算，调整后市盈率则降至46倍 [8] - 基于2026年每股收益3.09美元的预测，其前瞻市盈率约为36倍 [8] - 过去13年，康宁剔除非经常性项目后的市盈率中值仅为18倍，当前36倍的前瞻市盈率已超出历史常态范围 [9] - 相较于科技行业平均32倍的市盈率，康宁存在显著溢价，其同行中，Thermo Fisher Scientific市盈率为32倍，TE Connectivity为50倍 [9] - 对于一家预期每股收益增长20%的公司，36倍的前瞻市盈率意味着市盈增长比率约为1.8倍 [14] 增长前景与市场预期 - Meta的协议为康宁提供了直至2030年的可观收入可见度，AI基础设施向光纤的结构性转变意味着多年的增长跑道 [10] - 然而，Meta的60亿美元协议分摊到5年，每年约12亿美元，相对于公司每年超过160亿美元的收入而言是增量贡献，可能为营收带来约8-10%的增长，但并非根本性变革 [11] - 公司股票在过去12个月内已上涨114%，年初至今（截至1月27日）上涨22%，许多AI驱动的增长故事似乎已被市场定价 [12] - 美国银行的分析师目标价已设定在110美元，与当前股价基本持平 [13] - 要维持当前估值，康宁需要在未来数年持续实现25-30%的年化每股收益增长，这是一个雄心勃勃的目标 [14]