文章核心观点 - 公司Cabbacis认为其旗舰品牌iBlend™极低尼古丁烟草产品在2025年取得变革性进展，并计划在2026年成为关键一年，重点推进产品商业化、监管申请和国际市场拓展 [2][6][15] 产品与市场机会 - 公司核心产品iBlend™是极低尼古丁烟草与大麻混合的卷烟和雾化弹，旨在帮助吸烟者减少吸烟量、降低尼古丁依赖和暴露，并增加戒烟尝试 [3][4][16] - iBlend™卷烟中的尼古丁含量比主流品牌平均水平低约95% [3][9] - 全球烟草市场规模达1万亿美元，公司相信iBlend™有潜力在减害运动中成为主要参与者 [7] - 美国FDA提议将美国销售的所有卷烟的尼古丁含量降至最低或非成瘾水平（减少约95%），若实施可能重塑全球烟草市场格局，为公司带来巨大市场机遇 [8] 临床验证与知识产权 - 2025年由Rose研究中心进行的试点临床试验显示，16名吸烟者对iBlend™产品（含5%、10%、20%不同大麻含量及无大麻对照）的满意度评分很高，并显著降低了对其惯用品牌卷烟的渴望 [9][10] - 公司拥有强大的全球知识产权组合，包括36项已获授权专利（其中8项美国专利）以及多项待批申请，覆盖了全球约三分之二吸烟者所在的关键市场 [11][17] - 专利全面覆盖了极低尼古丁烟草与大麻在卷烟和/或雾化弹中的组合 [11] 运营与财务 - 公司在纽约尼亚加拉瀑布拥有持有所有必要许可证的制造工厂，并计划投资更多机械设备 [12] - 公司资产负债表干净，除应计项目外无任何债务，并正积极进行750万美元的融资以支持未来两年运营 [13] - 美国SEC已于2025年11月24日批准了其A+条例发行，计划以每股2.00美元的价格发行最多375万股，目前已有约11%的份额被投资者认购 [13] - 融资所得将用于至少两年的运营，包括行政管理、剩余临床试验、烟草与大麻种植、知识产权、机械设备及突发事件 [13] 监管路径与商业化计划 - 公司计划在2026年年中左右为其iBlend™卷烟品牌提交美国FDA的烟草产品上市前申请，预计审查过程可能短至1年 [14] - 在等待美国FDA审查期间，公司计划启动国际市场推广，首先针对监管壁垒较低的选定外国市场作为测试，并计划在2026年底前进行有限的商业推广 [14] - 国际推广旨在提前产生收入、获取重要市场数据并在进入美国市场前进行品牌验证 [14] - 公司继续探索许可和合作机会，以便在获得美国授权后能高效扩张 [14] 行业背景 - 根据美国疾控中心数据，美国约有4900万烟草使用者，其中2800万为卷烟吸烟者，烟草使用是美国可预防疾病和死亡的主要原因 [5] - 根据世界卫生组织数据，全球约有13亿烟草使用者，其中10亿为吸烟者，烟草使用是全球可预防死亡的主要原因 [5] - 每年近一半的成年卷烟吸烟者尝试戒烟，但成功率低于10% [7] - 加热烟草产品市场已有知名品牌，如菲莫国际的IQOS®、英美烟草的glo®和日本烟草的Ploom® [4]