地方政府再融资专项债发行与置换计划 - 截至1月28日，年内各地已披露用于置换存量隐性债务的地方政府再融资专项债规模超过3000亿元 [1] - 从期限结构看，债券以10年期及以上品种为主 [1] - 根据公布的置换债发行方案，2024至2026年每年将安排约2万亿元置换债额度 [1] 2026年置换债发行进展与区域分布 - 截至发稿，全国已有多个省份披露2026年用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行计划，合计披露的计划规模达3027.8991亿元，已完成发行规模约2592.5亿元 [1] - 江苏、山东、浙江等省份已率先启动发行，成为本轮化债政策“靠前发力”的重要抓手 [1] - 新疆于2024至2026年共获得648亿元用于置换存量隐性债务的地方政府专项债务额度，每年分配216亿元，相关债券已于1月28日全部完成发行，期限分别为20年和30年 [1] 政策影响与市场展望 - 2026年置换债的快速推进，有助于降低地方政府利息负担、优化债务结构，也为腾出财政空间支持重大项目建设和民生保障提供支撑 [2] - 一季度地方债发行规模预计超2万亿元，其中再融资专项债占比近半，凸显“稳增长”与“防风险”双目标协同推进 [2] - 随着置换债发行进入尾声，2026年地方化债将从“规模压降”转向“机制建设”，进一步推动城投平台转型和财政可持续发展 [2]