2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度营收为493亿美元，同比增长10%，但低于市场一致预期的498.2亿美元 [1] - 2025全年营业收入为1976亿美元，同比增长13% [1] - 第四季度调整后每股收益为3.33美元，超出市场预期的3.10美元 [2] - 营收增长主要受健康福利部门保费收益率提高、收购贡献以及联邦医疗保险优势计划会员增长推动，但部分被医疗补助业务会员流失所抵消 [1] 盈利能力与成本指标分析 - 第四季度福利费用率为93.5%，同比上升110个基点，主要受《平价医疗法案》健康计划中医疗成本趋势上升以及《通胀削减法案》变化导致的联邦医疗保险D部分季节性增强影响 [2] - 2025全年福利费用率为90%，同比上升150个基点，主要因医疗成本趋势上升 [2] - 第四季度运营费用率为11%，全年为10.6% [3] - 调整后运营费用率第四季度为10.8%，全年为10.5% [3] 各业务部门表现 - 健康福利部门：第四季度营业收入为418亿美元，同比增长11%，增长驱动力与整体营收相同 [4] - 截至2025年12月31日，医疗会员总数约为4520万，同比减少1%，主要因医疗补助业务会员流失 [4] - Carelon部门：第四季度营业收入为187亿美元，同比增长27%，增长由CarelonRx产品收入增长、Carelon Services风险解决方案扩展以及收购CareBridge推动 [5] 管理层评论与行业动态 - 公开注册期后，公司会员数增长约10% [6] - 公司首席执行官表示2026年将是专注于执行和重新定位的一年，预计医疗补助会员将减少，同时随着时间的推移，参保人群的疾病严重程度可能发生变化 [6] - 公司预计2026年联邦医疗保险优势计划会员将出现显著下降，降幅预计在百分之十几的高位区间 [7] - 管理层预计2026年医疗补助和奥巴马医改计划的成本可能持续承压 [7] - 管理层担忧联邦医疗保险和医疗补助服务中心为2027年提议的支付费率与当前医疗成本及使用率趋势不符 [7] - 联邦医疗保险和医疗补助服务中心指出2027年支付额将微增0.09%，相当于向联邦医疗保险优势计划增加超过7亿美元的支付，远低于预期的约4%至6%的增长率 [10] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026财年调整后每股收益至少为25.50美元，低于华尔街26.90美元的预期 [9] - 公司预测2026年销售额将出现中个位数百分比下降，原因是保费降低 [9] - 预计2026年福利费用率为90.2% +/- 50个基点，调整后运营费用率为10.6% +/- 50个基点 [9] - 预计2026年末医疗参保人数将在43,175至43,875之间，而2025年为45,232 [9] 市场反应 - 新闻发布后公司股价下跌，但已收复盘前交易时段的大部分跌幅 [1] - 截至发稿时，Elevance Health股价上涨3.37%，报333.80美元 [10]