黄金价格表现与预测 - 黄金价格创下历史新高，突破每盎司5000美元，自2024年9月以来价值已翻倍 [2] - 白银价格亦大幅上涨，突破每盎司110美元 [2] - 高盛将年底黄金目标价上调至每盎司5400美元，伦敦金银市场协会调查中的看涨预测高达每盎司7150美元 [3] - 有观点认为，在债务增长和美联储受困的背景下，黄金可能在特朗普第二任期结束时达到每盎司7000美元 [4][20] 黄金上涨的驱动因素 - 多重顺风因素共同推动金价，包括货币、财政、地缘政治及心理因素 [6] - 美国政府支出失控，国家债务膨胀，债务水平接近GDP的125% [6] - 美联储陷入两难：加息可能引发财政危机，降息则可能导致美元进一步走弱（自特朗普2.0以来美元已下跌约10%） [7] - 全球央行正以历史性速度购买黄金，中国、印度、土耳其等国正在囤积黄金并减少对美元和美债的依赖 [8][15] 对美联储独立性的担忧 - 市场日益担忧美联储的独立性，这推动了黄金的飙升 [9] - 特朗普总统对美联储主席鲍威尔的不满已升级，司法部前所未有地向美联储发出刑事传票，鲍威尔警告调查可能是迫使降息的借口 [10] - 央行独立性受损时，市场会做出反应，这引发了警示 [11] 美元信心危机与资产多元化 - 对法定货币和央行（尤其是美联储）的信心危机正在加剧 [7] - 全球正进行“贬值交易”，即基于美元长期价值正在丧失的信念，减少对美元的风险敞口 [15] - 黄金在全球外汇储备中的占比已超过美国国债，各国央行在减少美元和美债持有的同时增持黄金 [15] 黄金矿业股与相关公司 - 黄金矿业股被视为对金价上涨的杠杆化投资，其波动速度往往是金属本身的两到三倍 [16][17] - 当前周期中，许多矿商已改善资产负债表、减少债务并专注于股东回报，比以往牛市时状况更佳 [17] - 特许权使用费和流媒体公司（如Wheaton Precious Metals, Franco-Nevada, OR Royalties）值得关注，它们基于产量和价格获得收入，运营风险低于传统矿商，例如OR公司近期公布了100%的盈利增长 [18]