股价表现与市场比较 - 过去六个月 Ares Capital Corporation 股价下跌10.4% 同期行业指数下跌11.6% 但表现逊于标普500指数11.5%的涨幅 [1] - 与两家可比公司相比 ARCC 股价表现更差 过去六个月 Amalgamated Financial 股价上涨27.8% Hercules Capital 股价下跌2.2% [1] 股价下跌的主要原因 - 主要原因是美联储自去年开始的降息 这压缩了业务发展公司的收益率 即其浮动利率贷款收益与借款成本之间的利差收窄 [3] - 此外 经济不确定性下的较高费用和对交易流的谨慎预测 也给过去半年的股价带来了下行压力 [4] 公司基本面与增长动力 - 2024年公司新增总投资承诺额达150.8亿美元 显著高于2023年的60亿美元和2022年的99亿美元 2025年前九个月新增投资承诺额达100亿美元 [8] - 2025年10月1日至10月23日期间 公司新增投资承诺7.35亿美元 其中4.45亿美元已出资 受定制化融资需求上升驱动 投资承诺有望持续增长 [9] - 截至2025年9月30日 公司投资组合的公允价值为287亿美元 其中产生收益的债务与其他证券的公允价值为259亿美元 每股净资产值为20.01美元 [10] 投资收入与增长预期 - 公司总投资收入持续增长 2019年至2024年复合年增长率为14.4% 增长势头在2025年前九个月得以延续 主要受个性化融资解决方案需求上升推动 [11] - 鉴于监管变化、经济弹性扩张及定制化融资需求上升 预计投资收入在未来几个季度将继续增长 [12] - Zacks 一致预期公司2025年和2026年收入分别为30.6亿美元和32.0亿美元 意味着同比增长率分别为2.3%和4.7% [12] 资本分配与股东回报 - 公司将其约90%的应税收入作为股息分配 以维持其受监管投资公司的地位 [14] - 公司持续提高股息 例如2022年10月宣布股息上调11.6% 此前在2022年7月、2022年2月和2021年7月也分别上调了2.4%、2.4%和2.5% [14] - 公司设有股票回购计划 2025年2月将其10亿美元的回购授权延长至2026年2月15日 截至2025年9月30日 全部授权额度仍未使用 [15] 费用与成本趋势 - 尽管公司在2020年和2022年费用有所下降 但在截至2024年的五年间费用复合年增长率达16.6% 这一上升趋势在2025年前九个月持续 [19] - 费用增长主要源于更高的利息和信贷安排费用以及基于收入的费用 随着公司持续扩张 总体成本在短期内可能保持高位 [19] 估值与市场情绪 - 公司市净率为1.02倍 高于行业平均的0.87倍 表明其股票目前交易存在溢价 [22] - 分析师对其盈利增长前景并不十分乐观 过去一个月对2025年和2026年的Zacks一致盈利预期未作调整 预计2025年和2026年盈利将分别同比下降14.2%和2.2% [16][17]