核心观点 - 公司基本面表现强劲 但股价表现疲软 两者出现显著背离[1][5] - 市场主要担忧源于公司对华纳兄弟探索的巨额收购提议 而非其运营基本面[5][6] - 尽管技术指标显示超卖 但股价因交易风险和技术阻力位承压 短期反弹面临挑战[7][8] 公司运营与财务表现 - 付费订阅用户数已突破3.27亿 2025年净增用户超过2500万[5] - 第四季度营收同比增长18% 超出市场预期[5] - 用户增长依然强劲 平台在全球文化中保持深度嵌入[1] 股价与市场表现 - 股价目前交易于约85美元 较2025年高点下跌36%[2] - 股价远低于200日移动平均线 偏离幅度为三年多来最宽[3] - 价格走势反映了投资者的集体意见 市场目前不认可公司的故事[4] 主要风险与市场担忧 - 公司提出以720亿美元全现金收购华纳兄弟探索 此举令投资者感到不安[6] - 市场担忧主要集中在资产负债表压力和大规模并购的战略风险[6][9] - 该交易消息在90美元附近造成了一个技术缺口 该位置成为关键阻力位[7] 技术分析视角 - 股价已跌破布林带下轨 相对强弱指数处于深度超卖区域[8] - 尽管技术指标超卖 但图表显示的压力比新闻头条更为重要[7] - 在收复90美元附近的缺口之前 任何反弹都可能遭遇抛售压力[7]