特斯拉第四季度财报与业务展望 - 第四季度调整后每股收益为0.50美元，超出市场预期的0.45美元 [1] - 第四季度营收为249亿美元，略低于市场预期的251.1亿美元 [1] - 第四季度毛利率为20.1%，显著高于市场预期的17.1% [1] - 第四季度自由现金流为14.2亿美元，低于市场预期的15.9亿美元 [1] - 公司重申Optimus人形机器人目标，计划在今年第一季度发布Optimus版本3，并在年底开始生产，最终产能目标为100万台 [1] - 公司正在北美为特斯拉Semi、Cyber Cab和下一代Roadster的产量爬坡做准备，包括建设六条新生产线 [1] - 公司已将安全驾驶员从奥斯汀的部分自动驾驶测试中移除，但并非所有情况，并已开始在欧洲和中国测试全自动驾驶系统，但尚未获得批准 [1] 特斯拉机器人业务 - 特斯拉已在工厂内部署了10,000台Optimus人形机器人 [1] - 预计大约两年后，Optimus机器人的年产量将达到100万台，每台售价50,000美元，单台净利润为20,000美元，这意味着仅机器人业务就能带来200亿美元的利润 [1] - 相比之下，特斯拉在2022年（汽车销量最高年份）的净利润为130亿美元，机器人业务的利润潜力远超电动汽车业务 [1] - 人形机器人市场规模预计将从2025年的近30亿美元增长至2030年的150亿美元，年复合增长率达39% [1] - 有观点认为，特斯拉最早可能在今年年底开始销售部分Optimus机器人，这比预期更早 [1] 特斯拉自动驾驶与电动汽车业务 - 市场关注Robotaxi业务的进展，包括何时在奥斯汀进一步移除安全驾驶员，以及向亚利桑那州和内华达州的扩张计划和时间表 [2] - 摩根士丹利预计，到今年年底可能会有1,000辆Robotaxi上路 [2] - 特斯拉在美国电动汽车市场仍占据主导地位，是唯一能以与本田CR-V或丰田RAV4等畅销燃油车相近价格提供长续航中型SUV或轿车的公司 [3] - 由于电动汽车税收抵免政策在去年9月结束，预计美国电动汽车销量在今年前三个季度将同比下降，特斯拉销量也可能下降，但降幅可能较小 [3] - 特斯拉已将全自动驾驶系统改为仅提供订阅服务，未来当系统达到L3-L5级无人监督水平时，计划提高订阅价格，这将带来高毛利率的软件利润 [3] 特斯拉竞争格局 - 英伟达被视为特斯拉在自动驾驶和机器人领域的长期潜在竞争对手，因为它为汽车制造商开发AI自动驾驶系统提供能力 [3] - 然而，开发自动驾驶软件和系统仍需车企自身投入，特斯拉目前保持显著领先，只有Waymo的自动驾驶软件可与之比拟，但Waymo不提供消费者版本 [3] - 特斯拉预计将在自动驾驶和机器人领域继续保持领先地位 [3] Meta第四季度财报 - 第四季度每股收益为8.88美元，营收为598.9亿美元，高于市场预期的584.2亿美元 [4] - 第四季度广告收入为581.4亿美元，高于市场预期的566亿美元 [4] - 公司对2026年第一季度营收指引为535亿至565亿美元，中值高于市场预期的512.7亿美元 [4] - 公司预计2026年资本支出在1150亿至1350亿美元之间，高于市场预期的1106亿美元 [4] - 公司预计2026年总支出在1620亿至1690亿美元之间，高于市场预期的1510亿美元 [4] Meta业务与战略 - Meta旗下应用每日触达22亿用户，在社交媒体领域具有无可比拟的覆盖范围 [4] - WhatsApp已成为企业与客户沟通的主要渠道，并通过其机器人功能实现货币化 [4] - Reels（短视频）已开始销售广告，成为新的增长点 [4] - 公司营收增长强劲，第四季度超出预期300个基点，并指引第一季度营收增长约30% [7] - 公司在人工智能方面的支出旨在为未来10-15年布局，而人工智能货币化的效果已实时体现在营收增长中 [8] - 尽管支出增长，但预计2026年营业利润金额仍将增长，到2027-2028年将再次看到业务杠杆效应 [9] - 按GAAP基准计算，Meta远期市盈率约为18倍，相对于其增长而言估值较低 [9] Meta与行业比较 - Meta的营收增长速度比Alphabet快近800个基点，但其交易估值却比Alphabet低约6倍 [17] - 广告行业整体依然强劲，这为Meta和Alphabet的广告业务提供了支撑 [21] 微软财报与市场反应 - 微软第四季度业绩超出顶线和底线预期，但股价下跌，可能因市场预期更高，而商业云、智能云等关键业务部门业绩仅符合预期 [22] - 公司剩余履约义务超过6000亿美元，主要来自与OpenAI等签订的合同，代表未来待确认收入 [24] - 投资者对Azure的增长感到些许失望，担心微软在人工智能领域的未来地位 [25] 微软业务展望 - 微软的核心软件业务（如Office 365）因其存储企业关键数据而具有防御性，企业不太可能轻易迁移数据仓库 [30][31] - 个人电脑市场在2025年因Windows 10支持结束而获得提振后，未来18个月可能表现平淡，原因是DRAM内存价格昂贵以及之前的升级需求已被提前释放 [33] - 游戏业务对微软整体影响较小 [34] - 微软发布第二代自研处理器，表明其与亚马逊、谷歌一样，正在开发定制芯片以优化自身技术栈，这加剧了AI芯片领域的竞争，可能促使市场领导者英伟达推出更好的产品 [35][36]