黄金价格表现 - 1月29日，现货黄金日内最高报5595.41美元/盎司，涨幅达3%，续刷历史新高 [1] - 同日，现货白银突破119美元/盎司，日内涨幅2% [1] 核心驱动因素 - 全球地缘政治局势不稳定，地区冲突与贸易摩擦使投资者降低风险资产偏好，黄金作为避险资产成为资金“避风港” [3] - 全球主要经济体货币政策环境宽松，市场预期美联储等央行将维持宽松态势，大量流动性注入市场，凸显黄金保值属性 [3] - 各国央行为实现外汇储备“去风险化”而持续买入黄金，其需求对价格不敏感，为金价提供坚实实物需求底部 [4][5] - 私人投资者因美国财政赤字无序扩张和关税政策不确定性，产生“恐惧”需求，推动资金流向黄金以对冲全球政策风险 [4] - 全球债务规模膨胀使得“货币贬值交易”成为主流，黄金作为唯一没有交易对手风险的资产，其溢价持续上升 [5] 主要投行观点与预测 - 摩根士丹利：基准预测4500美元/盎司，牛市情景5700美元/盎司，逻辑是投资者将黄金视为风险“晴雨表”及美元走弱预期 [4] - 高盛集团：将2026年12月目标价上调至5400美元/盎司，春季可能触及6000美元/盎司，逻辑是新兴市场央行结构性购金转变与私人投资者恐惧需求双重驱动 [4] - 摩根大通：预测2026年第四季度均价5055美元/盎司，2027年看至5400美元/盎司，逻辑是央行需求对价格不敏感及全球债务膨胀支撑长期上涨 [4][5] - 美国银行：给出春季目标价6000美元/盎司，建议“忘记5000”，逻辑是黄金为2026年投资组合中的“主要对冲工具”，并预测2026年北美主要黄金矿商产量下降、成本上升 [4][5] - 花旗集团：短期（0-3个月）目标5000美元/盎司，基准情景看平，牛市情景（30%概率）看至6000美元/盎司，逻辑是若美国陷入滞胀或美元指数因美联储激进降息大幅崩盘，金价将在2027年冲击6000美元 [4][5] - 德意志银行：2026年看至6000美元/盎司，替代情景下可能触及6900美元/盎司，逻辑是避险资金恐慌性涌入及金银比修复支撑贵金属板块 [4][6] - 法国兴业银行：将年底目标价上调至6000美元，逻辑是美联储降息预期、政策不确定性和持续投资需求三大因素驱动，只要驱动力未逆转，金价上涨趋势不变 [4][6] - 瑞银：预测2026年前三季度金价维持在5000美元/盎司附近，若风险加剧可达5400美元/盎司，逻辑是央行和私人投资者双引擎驱动，2026年央行购金量预计达950吨，黄金战略配置价值达历史顶峰 [4][6] - 汇丰：预测2026年上半年峰值5000美元/盎司，全年均价4587美元/盎司，警告市场非单边上涨，高位获利回吐可能导致剧烈波动 [4] - 富国银行：预测价格将在4500美元至4700美元之间波动，逻辑是黄金是通胀粘性环境下的可靠价值储存工具 [4] - 巴克莱银行：将2026年黄金目标价上调15%至4550美元，逻辑是贵金属上涨预示工业大宗商品跟随，更看好白银表现 [4] - 道明证券：预测年均价4831美元/盎司，上半年高点5400美元/盎司，逻辑是贵金属板块前景发生根本性变化，避险资产重新定价 [4] 市场趋势与机构综合观点 - 推动黄金上涨的核心逻辑（地缘政治风险、货币宽松、央行与私人需求）并未改变，且有加强趋势 [7] - 美国银行复盘过去四次黄金大牛市发现，金价在43个月中的平均涨幅高达300% [5] - 综合顶级机构观点，黄金中长期向上趋势基调未改，目标价持续上调 [8]