股价表现与市场反应 - 公司股价在2026年1月28日及1月27日连续两个交易日一字跌停 [2][3] - 1月28日跌停板封单金额高达17.12亿元，卖一位置挂单约10.59万手，当日成交额1.77亿元 [3] - 1月27日跌停当日成交额为2.28亿元 [4] - 公司股价从2025年7月的约35元/股，飙升至2026年1月13日盘中高点267.60元/股，区间涨幅达664.57% [2][5] - 股价自高点267.60元/股回撤至1月26日的199.60元/股，回撤幅度为25.41% [6] 2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年度营业收入为3.5亿元至3.7亿元，较上年同期减少1.25亿元至1.45亿元，同比下降25.25%至29.29% [2][6] - 预计归母净利润为2.65亿元至2.90亿元，同比增加约1.79亿元至2.04亿元，同比增长208.86%至238.00% [2][7] - 预计扣除非经常性损益的净利润为-3600万元至-2900万元，同比减少约1.02亿元至1.10亿元，同比下降139.57%至149.12% [2][7] - 归母净利润大幅增长主要源于对沐曦股份的投资收益，扣非净利润亏损反映主营业务表现不佳 [2][7] 主营业务与液冷概念业务分析 - 公司传统专业视听业务项目落地不及预期，新签订单同比下滑 [6] - 为海外大客户定制开发的液冷测试平台等产品，因物料变更及客户产品迭代，发货量大幅下降 [2][6] - 人工智能业务（液冷概念相关）营业收入较上年下降约95% [2][6] - 公司曾公告澄清业务不涉及液冷服务器生产制造，仅参与测试环节，2025年上半年该业务未形成收入并计提减值准备1078.65万元 [5] - 公司主营业务为专业音视频控制设备，业务涵盖指挥控制中心、智能会议室、商业应用及AI应用四大场景 [9] 非经常性损益与对外投资 - 非经常性损益主要来源于对沐曦股份的投资收益 [7] - 截至2025年末，公司持有沐曦股份约85.43万股，持股有36个月限售期 [8] - 以资产负债表日收盘价580.10元/股计算，持仓市值约4.96亿元，对应投资成本5000万元，浮盈约4.46亿元 [8] - 经评估考虑流动性折价后，该投资预计增加2025年公允价值变动收益约3.56亿元，考虑税后对归母净利润影响额为3.03亿元 [8] 历史经营业绩与当前挑战 - 公司归母净利润在2019年、2020年连续增长后，于2021年至2023年连续三年下降，分别为0.83亿元、0.29亿元、0.17亿元 [9] - 2024年归母净利润回升至0.86亿元，同比增长390.75%，但当年营业收入有所下降 [9] - 公司近年拓展虚拟现实、人工智能等新兴领域，但从2025年状况看，新兴业务尚未形成竞争力，经营业绩仍然承压 [9]